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《传媒行业深度报告：从F1到FE从AI到MR应用以体育赛事为支点如何撬动体验经济？-240412（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《传媒行业深度报告：从F1到FE从AI到MR应用以体育赛事为支点如何撬动体验经济？-240412（23页）.pdf（23页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、从从F1F1到到FE FE 从从AIAI到到MRMR应用应用以体育赛事为支点以体育赛事为支点 如何撬动体验经济？如何撬动体验经济？证券研究报告投资评级：（）报告日期：传媒推荐维持2024年04月12日分析师：朱珠分析师：朱珠SAC编号：S1050521110001行业深度报告2 2投 资 要 点投 资 要 点20242024年迎体育赛事年迎体育赛事 有望拉动内需：有望拉动内需：回看2019年F1在沪举办，2019年上海举办赛事中12项赛事带动直接与间接商业价值约为133亿元；2024年4月及5月迎F1/FE，二季度体育赛事有望拉动体育传媒热度，4月19日迎F1，同时作为赛车运动中具有竞争性的世2、界锦标赛之一，FE电动方程式上海站将于2024年5月25日开启，中国致力于打造体育强国，重要体育赛事的举办也有利于提升城市形象，通过体育赛事举办有望拉动新文旅，实现社会与经济双重效应。同时，2024年广州拟建F1国际赛车场，有望为体育强国的目标再添新动能，推动体育传媒的新发展。以体育赛事为支点以体育赛事为支点 有望撬动体验经济：有望撬动体验经济：体育强国顶层设计下，体育与新技术（AI+MR）的结合有望带来新体验，如“VR沉浸式观赛”产品提升用户体验；体育赛事有望激发新的消费增长点，如通过“赛事+”模式，实现“赛事+旅游，赛事+文创，赛事+展览，赛事+元宇宙”等融合发展，为经济发展带来较大长尾乘3、数效应。2024年F1上海将通过汽车机械臂表演、原创数字人DJ、裸眼3D秀、赛车等活动，为观众提供沉浸式的元宇宙体验，可关注元宇宙、数字人等业务布局的数字营销公司（蓝色光标、浙文互联等）、裸眼3D虚实融合体验经济（风语筑、锋尚文化等）、赛事运营及方践行AI+MR应用公司（力盛体育等）。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明GUjWzWdYmUbY7ZiWcZmV8O8QaQnPnNtRtPiNnNqMkPmNoQ7NnMrRvPpOqNNZoOrQ关注公司及盈利预测关注公司及盈利预测3 3资料来源：wind资讯、华鑫证券研究所公司代码公司代码名称名称20242024-0404-1114、1股价股价EPSEPSPEPE投资评级投资评级202220222023E2023E2024E2024E202220222023E2023E2024E2024E002739.SZ002739.SZ万达电影万达电影14.9214.92-0.880.880.420.420.580.58-16.9516.9535.5235.5225.7225.72买入买入002858.SZ002858.SZ力盛体育力盛体育12.4312.43-0.480.48-0.950.950.640.64-25.9025.90-13.0813.0819.4219.42买入买入300058.SZ300058.SZ蓝色光标蓝色光标65、.546.54-0.870.870.050.050.230.23-7.527.52130.80130.8028.4328.43买入买入300133.SZ300133.SZ华策影视华策影视7.757.750.210.210.270.270.320.3236.9036.9028.7028.7024.2224.22买入买入300251.SZ300251.SZ光线传媒光线传媒10.0310.03-0.240.240.150.150.240.24-41.7941.7966.8766.8741.7941.79买入买入300413.SZ300413.SZ芒果超媒芒果超媒23.2723.270.980.9816、.761.761.411.4123.7423.7413.2213.2216.5016.50买入买入600986.SH600986.SH浙文互联浙文互联5.545.540.060.060.130.130.180.1892.3392.3342.6242.6230.7830.78买入买入603466.SH603466.SH风语筑风语筑11.7311.730.110.110.590.590.770.77106.64106.6419.8819.8815.2315.23买入买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4 4风 险 提 示风 险 提 示体育赛事商业推广不及预期的风险季节性波动或活动延7、期取消的风险突发公共卫生事件的风险行业受宏观经济波动影响的风险产业政策变化的风险及推荐公司业绩不及预期的风险诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2 2.从从F1F1到到FE FE 看商业价值如何？从看商业价值如何？从AIAI到到MRMR看如何赋能体育？看如何赋能体育？3 3.看体育赛事拉动文旅体验经济看体育赛事拉动文旅体验经济投资路径投资路径1 1.自上而下看体育赛事价值自上而下看体育赛事价值5 5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0101 自上而下看体育赛事价值7 7体育文化是社会先进文化的重要组成部分，对提高民族自信心、增强民族凝聚力具有重要8、作用。要大力弘扬中华体育精神，发展民族传统体育，使体育引领社会风尚，彰显民族自信。2015年至2019年全国体育产业总规模从1.71万亿元跃升至2.95万亿元,年均增长率达14.6%。“十四五”时期，中国体育产业总规模目标“十四五”时期，中国体育产业总规模目标5 5万亿元万亿元,增加值拟占国内生产总值比重达到增加值拟占国内生产总值比重达到2%,2%,居民体育消费总规模超过2.8万亿元,从业人员超过800万人。到2030年形成政府主导有力、社会充满活力、市场规范有序、人民积极参与、与基本实现现代化相适应的体育发展新格局。体育的制度生命力、大众亲和力、国际竞争力、经济贡献力、文化软实力、世界影响力9、充分彰显,体育治理体系和治理能力实现现代化,体育成为中华民族伟大复兴的标志性事业。自上而下看，加快推进体育强国建设步伐自上而下看，加快推进体育强国建设步伐到到20302030年年,体育整体发展质量和效益显著提升体育整体发展质量和效益显著提升到到20352035年，建成社会现代化体育强国年，建成社会现代化体育强国前言：自上而下看体育强国前言：自上而下看体育强国 十四五体育产业总规模达十四五体育产业总规模达5 5万亿元万亿元诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明8 8前言：自上而下看体育强国前言：自上而下看体育强国诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：国家体育总局、国10、家统计局、人民网、新华网、华鑫证券研究所0.950.953.33.315.8%15.8%22.7%22.7%25.9%25.9%11.8%11.8%15.8%15.8%18.2%18.2%13.4%13.4%-7.2%7.2%13.3%13.3%6.5%6.5%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%00.511.522.533.520122013201420152016201720182019202020212022中国体育产业总规模（万亿元）同比增收9 91 1、疫情前后、疫情前后 体育赛事如何拉动经济？体育赛事如何拉动经济？20192019年年疫情前疫情前20192019年，11、以上海为例年，以上海为例2019年上海举办163163项赛事项赛事（其中国际性赛事占比53.4%）；2019年上海12项体育赛事带来直接消费30.9亿元，其对第三产业拉动效应达61.08亿元，占比59.9%2019年上海3大体育赛事带动70%体育赛事经济效益疫情后，以疫情后，以F1/FEF1/FE赛事为例赛事为例2024年上海拟举办175175项赛事项赛事，其中2024年4月19日至21日，F1中国大奖赛在沪举办，也是20周年，FE 将5月25日至26日在沪举办自2019年以来，F1/FE中国大奖赛时隔五年再次回到中国2024年上海汽车文化节将于4月19日至5月31日在上海嘉定举行，F1FE有12、望为上海汽车文化节带来新“流量；将首次在赛事同期举办格子旗音乐嘉年华，打造“赛车文化”与“潮流音乐”完美融合的沉浸式体验新场景202420240102资料来源：国家体育总局，澎湃新闻、华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1010DCBA20192019年借体育杠杆撬文旅体验经济超百亿元年借体育杠杆撬文旅体验经济超百亿元 赛事凸显赛事凸显“城市会客厅”功能“城市会客厅”功能2019年上海12项体育赛事共带来30.930.9亿元的直接消费亿元的直接消费，对第三产业拉动效应达61.08亿元，占比59.9%，赛事拉动“吃住行游购娱”旅游六要素的效应达40.60亿元，换言之，（13、20192019年上海年上海1212项体育赛事商业价值项体育赛事商业价值=直接消费直接消费30.930.9亿元亿元+相关产相关产业拉动业拉动101.68101.68亿元，合计约为亿元，合计约为133133亿元亿元）20192019年迎年迎F1F1来沪来沪F1中国大奖赛第1000站落户上海，F1赛车首次驶入上海市中心商业街区，引全球关注20192019年上海年上海3 3大体育赛事带动大体育赛事带动70%70%经济效益经济效益2019年上海举办12项代表体育赛事中，上海上海ATP1000ATP1000大师赛大师赛+F1+F1中中国大奖赛国大奖赛+上海国际马拉松赛三项赛事上海国际马拉松赛三项赛事直接14、经济效益贡献占比超过70%。20192019年上海体育总产值年上海体育总产值17811781亿元亿元截至2019年底，全市体育产业总规模1780.88亿元，增加值558.96亿元，占全市GDP的1.5%；人均体育消费2849元，占人均可支配收入的4.1%；促进体育与文化、旅游、交通、健康养老、教育培训、影视动漫、广告会展、网络传媒、金融保险等产业深度融合，培育数字体育、在线健身、智慧传媒新业态。体育成推介体育成推介上海城市形上海城市形象窗口象窗口“眼球经济眼球经济”仍可期仍可期1.1 20191.1 2019年：上海体育赛事如何拉动经济？年：上海体育赛事如何拉动经济？1212项赛事创收超百亿项15、赛事创收超百亿资料来源：上海市人民政府网，人民网、华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0202从F1到FE 看商业价值如何？从AI到MR看如何赋能体育？1212F1F1FEFE第一阶段4月19日第二阶段5月25日2024年4月19日至21日，F1中国站将在上海举办。预售开启后票务收入近5000万元，预计将吸引超过2020万万观众前往现场观赛；文体盛宴推动周边消费，对上海旅游也带来提振。赛事方久事体育将充分融合久事集团旗下文体旅产业优势资源，携手汽车文化节，通过赛展联动传播汽车文化。汽车文化节期间汽车文化节期间，通过汽车机械臂表演通过汽车机械臂表演、原原创数字人创数字人16、DJDJ、裸眼裸眼3 3D D秀秀、赛车视觉秀等形式赛车视觉秀等形式，利用元宇宙科技打造利用元宇宙科技打造视觉效果的赛车驾驶场景视觉效果的赛车驾驶场景，推出推出“全域化全域化、沉浸式沉浸式”汽车文旅体验汽车文旅体验。2024年5月25日至26日，2024ABB国际汽联FE电动方程式世界锦标赛上海站将在上海国际赛车场举办；FE电动方程式时隔五年重返中国，也是该项赛事首次登陆上海；可通过“看个比赛”App和小程序按需购买。力盛云动(上海)体育科技股份有限公司（力盛体育）与官方赛事组委会（FEO：Formula EOperation）于上海签署合作协议，宣布力盛体育正式成为2024年国际汽联FE电动17、方程式世界锦标赛上海站指定代理运营方。资料来源：界面新闻、上海市普陀区人民政府、华鑫证券研究所诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2.1 20242.1 2024年：从年：从F1F1到到FE FE 上海体育赛事如何拉动经济？迎汽车文化节上海体育赛事如何拉动经济？迎汽车文化节1313F1赛事，FIA Formula 1 World Championship，是由国际汽车运动联合会（FIA）举办的最高等级的年度系列场地赛车比赛，与奥运会、世界杯足球赛并称为“世界三大体育盛事”，首次比赛于1950年在英国银石赛道。F1被自由媒体集团（Liberty Media）收购；FE赛事，电动方程式18、锦标赛（Formula E），是由国际汽车联合会（FIA）认证的一项顶级电动车赛事。该赛事自2014年9月首次举办以来，已成为世界上第一个全电动国际单座城市街头系列车赛，FE赛事的特点是所有参赛赛车由电力推动，与传统的F1赛车使用内燃机驱动形成鲜明对比。体育赛事体育赛事IPIP的价值来自每一次比赛的门槛挑战的价值来自每一次比赛的门槛挑战2.2 2.2 从从F1F1看赛事金字塔看赛事金字塔诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：F1官网、上海嘉定官方公众号、华鑫证券研究绘制F1F2=GP2F3=方程式赛事F4=方程式锦标赛卡丁车比赛（力盛赛卡联盟）世界一级方程式锦标赛（顶级）世19、界一级方程式锦标赛（顶级）8080亿美元亿美元国际汽联签发“超级驾驶执照”国际汽联签发“超级驾驶执照”世界二级大奖赛世界二级大奖赛国际汽车联合会力推的一项方程式赛车，旨在普及型方程式赛事，国际汽车联合会力推的一项方程式赛车，旨在普及型方程式赛事，填补卡丁车与填补卡丁车与F3F3之间的空白，为年轻车手搭建一条从卡丁车到之间的空白，为年轻车手搭建一条从卡丁车到F4F4再再到到F3F3最终升入最终升入F1F1的晋升之路的晋升之路世界三级方程式，青年选手培训基地，世界三级方程式，青年选手培训基地，F1F1名将均是来自名将均是来自F3F3从卡丁车到方程式F1F1摇篮摇篮IP1414Liberty Med20、ia收购F1，Liberty Media Group更名为自由媒体一级方程式集团（股票代码“FWONA”），商业模式看F1主要收入，第一比赛推广收入；第二媒体版权费用；第三赞助费。F1母公司FWONA市值402亿美元（收盘2024年4月8日），2023年FWONA利润7.6亿，对应最新市值402亿美元的pe49.7x，换言之，伴随F1在2024年全球的比赛开启，其母公司的估值也持续提升。Liberty Media CorporationLiberty Media Corporation以以8080亿美元收购亿美元收购F1F1母公司母公司Delta TopcoDelta Topco（含债务）（含21、债务）FWONAFWONA：财务数据看：财务数据看2.3 2.3 海外企业：海外企业：FWONA F1FWONA F1为全球头部为全球头部IPIP 商业价值商业价值8080亿美元亿美元诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：wind资讯、华鑫证券研究所1-144187.6-20-15-10-50510152020192020202120222023LIBERTY MEDIA FORMULA-A 归母利润（亿美元）-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%02040608010012014020192020202120222023LIBERTY MEDIA FORM22、ULA-A 营收（亿美元）营收同比增速15152.4 2.4 中国上市企业：力盛体育中国上市企业：力盛体育 以以IPIP引领虚实融合卡位沉浸式体验引领虚实融合卡位沉浸式体验诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者，也是领先的汽车运动运营服务商，专注于赛车运动的推广与运营，不断探索中国体育产业的未来发展趋势。2021年公司以“IP 引领，数字驱动”为发展战略布局数字体育业务领域，2022年 6月正式更名为力盛云动（上海）体育科技股份有限公司第一，空间业务第一，空间业务，在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域；第二，第二，IPIP业务业务业务业23、务，如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等（国际汽联亚洲三级方程式锦标赛、TCR 国际汽车亚洲系列赛、中国汽车场地职业联赛等）；第三，数字体育业务第三，数字体育业务，以打造全民健身服务的数字化平台为目标，将运动行为、设备、空间数字化（如AI教育辅导员、智慧运动、数字健身房等），全民健身主要依托于“运动银行”产品，以2B为切入点推进，且加大与行业的合作。计提商誉减值致利润短期承压，轻装上阵迎2024年，拟定增用于海南新能源汽车体验赛车场项目等，进一步加码主业。以赛车运动为矛以赛车运动为矛 以数字体育为盾以数字体育为盾 践行体育强国践行体育强国围绕空间、围绕空间、IP 24、IP 和数字化三大业务，打造全民健身服务数字化平台和数字化三大业务，打造全民健身服务数字化平台,构建线上构建线上+线下的线下的体育生态平台体育生态平台20232023年业绩落地年业绩落地 轻装上阵迎轻装上阵迎20242024年年1616力盛体育，IP赛事优势，从原创的地方性赛事，到国家级、国际级职业赛事的金字塔阶梯式赛事体系车队专业能力优势，拥有国内领先的场地赛厂商及俱乐部车队：1）上汽大众 333 车队、2）MG XPOWER 车队、3）东风风神车队、4）KINGSTONE 景淳车队；营销服务，国内主要汽车及电动车厂商提供品牌推广和产品宣传等各类市场营销服务，包括专业试乘试驾、车秀及发布、巡25、展路演、品牌培训；2024年3月获得由中国汽车摩托车运动联合会主办的“中国公路摩托车锦标赛CRRC独家赛事运营权；2024年4月力盛体育旗育教育品牌IP-超能卡卡青少年卡丁车培训荣获上海市少儿体育联赛卡丁车项目承办权体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务2.4 2.4 力盛体育主业之力盛体育主业之IPIP业务业务诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：wind资讯、力盛体育官方公众号、华鑫证券研究所IP力盛体育力盛体育IP赛事赛事1国际汽联亚洲三级方程式锦标赛2TCR 国际汽车亚洲系列赛3法26、拉利亚太挑战赛4中国汽车场地职业联赛5赛卡联盟超级联赛-中国卡丁车锦标赛6TCR 国际汽车中国系列赛7保时捷亚洲卡雷拉杯赛8GT 短程系列赛9中国保时捷运动杯IP力盛体育力盛体育IP赛事赛事10天马论驾11中南赛车节12超级耐力锦标赛13风云战14精英系列赛15力盛超级赛道节1624 小时卡丁车耐力赛17天马摩托车会赛18中国新能源汽车大赛暨新能源汽车 12 小时耐力赛1717 外部合作，通过战略协议、资本合作等方式，推进公司数字体育战略及全民健身服务数字化平台在多场景下的落地，先后与中国体育报业总社、新华网达成战略合作并签署了合作框架协议。2B为主，已有入驻企业超过千余家，深度服务建行总行、27、中建四局、深圳地铁公司等知名企业和组织。体育教育方面，与国家体育总局体操管理中心共同推出“啦啦操线上赛及啦啦操线上评级”；“课外体育”平台已服务超过千家学校；积极推进与地方教育主管部门就体育中考测评系统的研发及测试，为地市考试院或招考办体育考评办法研究提供区域化 AI 技术支持以打造全民健身服务的数字化平台为目标，通过推动以打造全民健身服务的数字化平台为目标，通过推动2C2C科学参与运动，构建科学参与运动，构建全民健身激励与服务平台全民健身激励与服务平台2.4 2.4 力盛体育主业之力盛体育主业之AI+AI+数字体育业务数字体育业务诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1818 每一28、次信息革命的开始，均伴随硬件端的革新，从PC到手机，再到MR，硬件及新技术的发展需要场景应用，应用带来的商业价值在于其是否能解决问题，如 PC 互联网时代，解决的是人和信息的关系（浏览器），移动手机，解决的是人和人的关系（社交带来的直播电商及数字营销以及各种内容创作的百花齐放），进入 MR 时代，有望解决的是人和空间的关系，即带来的不仅是空间计算，也带来了空间互联网。MR，有助于科普展览直接 2b/2c 的商业化变现，让历史成为动词，让文化数字化的发展再下一城；同时，MR也助于体育赛事的新体验。MR为体育竞技和训练提供了新的视角和体验方式，如，元力崛起项目即利用MR技术开发的集娱乐与健身于一身29、的智能体育真人竞技项目，MR也可进一步提升了体育赛事的观赏体验价值。AI为体验竞技带来高效的训练和比赛，可进行伤病预测和诊断、辅助裁判系统等；促进了传统体育项目的数字化转型。AI和MR技术的应用也为体育观众提供更加丰富和沉浸式的观赛体验。如通过MR技术，观众可在虚拟体育场中体验到仿佛置身于现场的感觉，AI技术在分析运动员数据、预测比赛结果等方面的应用，也为观众提供了更加深入和专业的赛事分析。体育赛事体育赛事+AI/MR+AI/MR 带来赛事直播、体育培训等领域的应用带来赛事直播、体育培训等领域的应用2.5 AI+MR2.5 AI+MR 如何赋能体育？如何赋能体育？诚信、专业、稳健、高效请阅读最30、后一页重要免责声明0303看体育赛事拉动文旅体验经济投资路径20203 3 以体育赛事为支点以体育赛事为支点 有望撬动虚实融合体验经济有望撬动虚实融合体验经济诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明20242024年迎体育赛事年迎体育赛事 有望拉动内需：有望拉动内需：2024年4月及5月迎F1/FE，有望拉动二季度体育赛事热度，4月19日迎F1，同时作为赛车运动中具有竞争性的世界锦标赛之一，FE电动方程式上海站将于2024年5月25日开启，中国致力于打造体育强国，重要体育赛事的举办也有利于提升城市形象，通过体育赛事有望拉动新文旅，实现社会与经济双重效应。2024年4月广州拟建F1国际赛31、车场等，有望为体育强国的目标再添新动能，推动体育传媒的新发展。以体育赛事为支点以体育赛事为支点 有望撬动虚实融合体验经济：有望撬动虚实融合体验经济：体育强国顶层设计下，体育与新技术的结合有望带来新体验，如“VR沉浸式观赛”产品提升用户体验；体育赛事有望激发新的消费增长点，如通过“赛事+”模式，实现“赛事+旅游，赛事+文创，赛事+展览，赛事+元宇宙”等融合发展，为经济发展带来较大长尾乘数效应。2024年F1上海将通过汽车机械臂表演、原创数字人DJ、裸眼3D秀、赛车等活动，为观众提供沉浸式的元宇宙体验，可关注元宇宙、数字人等业务布局的数字营销公司（蓝色光标、浙文互联等）、裸眼3D虚实融合体验经济（32、风语筑、锋尚文化等）、赛事运营践行AI+MR（力盛体育等）。2121风 险 提 示风 险 提 示诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明体育赛事商业推广不及预期的风险季节性波动或活动延期取消的风险突发公共卫生事件的风险行业受宏观经济波动影响的风险产业政策变化的风险及推荐公司业绩不及预期的风险2222传媒新消费组介绍传媒新消费组介绍朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。诚信、专业、稳健、高效33、请阅读最后一页重要免责声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。证券分析师承诺证券分析师承诺股票投资评级说明：证券投资评级说明证券投资评级说明2323华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求34、准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投35、资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构36、之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。免责条款免责条款以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。相关证券市场代表性指数说明：相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。投资建议投资建议预测个股相对同期证券市场预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅代表性指数涨幅1买入20%2增持10%20%3中性-10%10%4卖出10%2中性-10%10%3回避-10%诚信、专业、稳健、高效请阅读本页重要免责声明
