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《毕马威：二零二四年中国证券业调查报告（85页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《毕马威：二零二四年中国证券业调查报告（85页）.pdf（85页珍藏版）》请在本站上搜索。 1、二零二四年中国证券业调查报告毕马威中国金融服务 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 目录卷首语04行业综2、述05行业趋势114.1 财富管理业务4.1.1 业务回顾4.1.2 业务动态：深化财富管理业务转型，践行金融为民理念4.2 自营业务4.2.1 业务回顾4.2.2 业务动态：自营投资稳收益与控风险并行，跨境业务坚实成长2.1 聚焦主责主业，从规模扩张向质效提升转型2.2 行业收入结构重塑，自营强劲支撑业绩2.3 双向开放深入推进，国际布局多元拓展3.1 乘风破浪，奋楫争先：中国证券行业加速战略转型和突围3.2 寻找降本与增效的平衡点证券行业金融科技的投入优化与价值经营3.3 近年中国证券业并购分析及未来展望附录 1 财务摘要附录 2 外商投资证券公司一览附录 3 内地期货公司名单附录 4 内3、地基金公司名单附录 5 内地基金公司子公司名单附录 6 设立香港子公司的证券公司附录 7 外商投资私募基金管理公司070910434713233167135139147157161163业务动态附录结语4165630102030504064.3 投行业务4.3.1 业务回顾4.3.2 业务动态：应对股权融资放缓，券商推动投行业务结构多元化4.4 资产管理业务4.4.1 业务回顾4.4.2 业务动态：资产管理业务加速转型，回归主动管理本源4.5 期货业务4.5.1 业务回顾4.5.2 业务动态：期货行业双向开放程度提升，服务实体经济能力增强515559 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通4、合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。4 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司5、)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 2024 年是全面贯彻党的二十大精神的关键之年，也是深入实施“十四五”规划的攻坚之年。2024 上半年，我国经济总体展现出稳健的运行态势，转型升级稳步推进，GDP同比增长达到 5.0%。证券市场方面，在中国经济整体延续稳中有进的背景下，随着政策支持和市场改革的推动作用，证券行业继续向高质量发展迈出坚实的步伐。回顾 2023 年，根据中国证券业协会公布的 146 家证券公司经审计的年报数据汇总，全年实现营业收入人民币 4,057 亿元（母公司财务报表口径，下同），同比增长 3%；净利润人民币1,36、76 亿元，同比减少 4%。在资产规模方面，证券公司的总资产达到人民币 11.83 万亿元，净资产为人民币 2.95 万亿元，净资本为人民币 2.18 万亿元，较上年末分别增长 6.96%、5.73%和 4.31%。中国证券行业在这一年中砥砺前行，展现出了韧性与活力。迈入 2024 年，证券行业业绩持续负重前行，行业生态加速重塑。上市券商半年报数据显示，共 43 家上市券商 2024 上半年合计实现营业收入人民币 2,253.16 亿元，同比下降 12.80%；实现净利润人民币 638.04 亿元，同比下降 21.03%。分业务条线看，2024 年以来市场交易额下行，行业减费降负政策趋势与同业7、竞争双重压力导致整体费率下调，经纪业务呈整体下滑趋势；投行业务在融资政策收紧的背景下，股权融资市场募资数量和规模持续下降，承受了较大的经营压力；券商资管业务收入呈增长趋势，全市场券商资管的管理规模达到 5.80 万亿元，同比增长 10.83%；而自营业务积极把握市场机会，持续丰富交易策略，营收占比超三成，自营业务成为券商业绩的“胜负手”。在监管动态方面，“严监管”与“促发展”双轮驱动，成为行业前行的鲜明旋律。2024年 5 月，证监会修订发布 关于加强上市证券公司监管的规定，旨在推动上市券商回归本源、做优做强，担当起推动行业高质量发展的领航者与先锋队角色。随着 关于加强监管防范风险推动资本市场8、高质量发展的若干意见（新“国九条”）等政策体系的逐步完善，资本市场高质量发展的合力有望形成。这一系列政策举措，不仅将为证券公司优化业务布局、强化核心竞争力提供坚实支撑，更将激励并指引整个证券业深入践行中国特色金融发展道路，以更高的标准提升对实体经济的服务能力，同时深化对广大投资者的保护与服务，全面开启服务质效升级的新篇章。展望未来，中国资本市场深化改革在宏观政策与市场机制完善下加速。证券行业作为推动经济转型、服务实体经济的关键力量，将积极响应国家战略导向，聚焦高新技术 产业、绿色低碳等关键领域，通过精准投融资与全链条金融支持，继续提升服务新质生产力的能力。同时，证券行业将始终坚守金融工作政治性9、、人民性，提高政治站位，落实主体责任；强化投资者保护，确保金融普惠与公平，围绕以客户为中心、坚持以投资者为本，应以为投资者获取利益作为行业和企业发展的前提。面对全球化浪潮，证券业将深化国际合作，提升国际竞争力，促进资本与技术全球流动。在此过程中，行业也将不断加强自律管理，完善风险防控机制，与监管机构共同为市场秩序和投资者权益保驾护航。我们期待，证券行业以开放姿态拥抱挑战，以创新思维引领发展，凝心聚力，为推进中国经济高质量发展及中国式现代化贡献金融智慧与力量。本报告是毕马威中国发表的第十八份年度中国证券业调查报告，是根据中国证券业协会（）公布的 146 家内地证券公司 2023 年年度报告编制的10、。我们以深厚的行业经验和客观审慎的洞察，深入分析证券行业最新趋势和业务动态，以高质量的服务与理解助力证券行业凝心聚力，行稳致远。卷首语4张楚东毕马威亚太区及中国金融业主管合伙人陈少东毕马威中国金融业审计主管合伙人王国蓓毕马威中国证券及基金业主管合伙人 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业11、咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。56 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。12、版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 02行业综述 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。78 2024 毕马威13、华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2023 年至 2024 年上半年，中国证券行业在经历多重宏观经济因素的考验下，业绩14、持续承压。2023 年，146 家证券公司全年合计实现营业收入人民币 4,057 亿元，同比增长 3%，而净利润达到人民币 1,376 亿元，较上年下降了4%（见图表 1）。2024 年上半年，从公布半年度报告的上市券商数据来看，43 家上市券商合计实现营业收入人民币 2,253.16 亿元，同比下降 13%。2023 年至目前，国内外经济环境复杂多变，市场波动加剧，各大券商均面临较大挑战。在一级市场，2023 年 A 股 IPO 发行规模共计人民币 3,654 亿元，同比减少 38%，IPO企业数量为 313 家，较上年减少 27%；2024 年上半年 A 股 IPO 发行规模和数量持续降低15、，同比 2023 年上半年分别减少1,772 亿元和 129 家。2023 年和 2024 年上半年，债券市场发行各类债券 71.0 万亿元（同比增长 15.5%）和 38.3 万亿元（同比增长10.8%）。在二级市场，国内证券市场整体活跃度下降，2023 年沪深两市股票总交易额为人民币 212.2 万亿元，较 2022 年下降 5.5%。2024 年上半年，沪深两市股票成交量为 9.46 万亿，同比上升10%，但是成交金额不增反降，2024 年上半年沪深两市股票总成交金额为 111.46 万亿元，较 2023 年上半年同比降低 11%。2023 年，证券公司净利润的小幅下降，直接反映在净资产16、收益率的进一步下降至4.80%（见图表 2），较上年下降了0.51个百分点，这一指标处于近五年来的最低水平。然而，即便在这样的压力下，证券公司依然不断夯实资本实力，截至 2023 年末，行业总资产为 11.83 万亿元，净资产为 2.95 万亿元，净资本为 2.18 万亿元，分别较上年末增长了6.96%、5.73%和 4.31%。权益杠杆倍数为 4.01，较上年末上升了 1.16%。2024 年以来，各家券商更是坚持建立以净资本为核心的风险监控体系，以抵御流动性风险。总资产排名前 15 上市券商中，2024 年上半年风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率较 2023 年年底分别增加17、 20.12%、1.30%、30.21%和14.87%。这些数据反映出行业在资本结构和风险控制方面取得了积极的进展，证券公司逐步从规模扩张向质量效益提升转型。2.1聚焦主责主业，从规模扩张向质效提升转型图表 1 近五年证券行业财务数据图表 2 近五年证券行业净资产收益率数据来源：Wind 资讯、毕马威分析数据来源：证券公司财务报表、毕马威分析王国蓓毕马威中国证券及基金业主管合伙人总资产（万亿元）净资产（万亿元）营业收入（十亿元）净利润（十亿元）6.00 2.00-8.00 10.00净资产收益率（%）4.007.825.31201920202021202220236.299.234.8063018、02100-10500840020192020202120222023420012146002023 年以来，证券行业在面临诸多挑战的同时仍持续提升资本实力、风控能力、业务模式和服务质量等方面，不断探索新的发展机遇和业务模式。头部证券公司持续统筹资源，做优做强，提高综合金融服务能力。中小证券公司积极探索特色化经营模式，立足区域优势和专业特色，在相关领域精准发力，逐步形成差异化发展之路。总资产、净资产 单位：人民币万亿元营业收入、净利润 单位：人民币十亿元910 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国19、际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2023 年，证券行业的收入结构经历了显著的变化。自营业务以其出色的表现，以 36%的占比成为行业第一大收入来源，其占比较 2022 年增加了13 个百分点，这一变化不仅反映了证券公司在市场波动中的适应20、能力，也显示了其风险管理水平的显著提升。预计未来自营业务将继续作为证券公司收入的重要组成部分，展现出持续的增长潜力。与此同时，经纪业务作为证券公司的传统支柱，虽然受到二级市场成交量下滑及佣金费率下调的双重影响，其占营业收入的比重从 2022 年的 33%降至 2023 年的 28%，但依然是公司收入的重要组成部分。证券公司需要进一步探索业务模式的创新，以适应市场环境的变化。投行业务在融资政策收紧的背景下，股权融资市场募资数量和规模的持续下降，导致投行业务收入占营业收入的比重从 2022 年的 17%降至 2023 年的 13%。证券公司需要在提升投行业务竞争力的同时，加强对市场变化的敏感性，快21、速调整业务策略以应对市场环境的波动与不确定性。资管新规实施后，证券公司资管业务结构持续优化，资产质量不断提升，资产管理业务收入占营业收入的比重为 5%，较上年减少了 2 个百分点。在当前监管政策的引导下，证券公司应抓住市场机会，探索新的盈利增长点，同时在创新产品和服务方面下功夫，以适应不断变化的市场需求和监管要求。上述行业收入结构变化趋势也在 2024 年得以展现，根据 43 家上市券商 2024 年半年报数据，经纪业务与投行业务仍面临较为明显的挑战，净收入同比分别下降 13%与 41%；资管业务表现出了较强的韧性，业务营收占比近 10%，成为券商收入增长新亮点；自营业务所面临的机遇与挑战并存22、，贡献了约 32%的营收占比，是券商收入的核心驱动力，但同时也因市场环境、竞争压力而导致净收入较 2023 年上半年同比下降 11%。行业结构的变化提示证券公司在市场化、开放化和数字化的大趋势下，需要多方面、深层次地布局各项业务，注重改革与提升并进，在波动的市场环境下彰显韧性与弹性。行业收入结构重塑，自营强劲支撑业绩数据来源：证券公司财务报表、毕马威分析0%40%80%2019202020212022202320%60%100%39%8%17%15%29%23%36%7%5%20%18%13%28%33%7%16%14%31%13%23%33%6%16%17%33%经纪业务投资银行业务自营及其23、他投资资产管理业务其他（包括融资融券利息收入）图表 3 近五年证券行业收入结构黄小熠毕马威中国证券及基金业合伙人2.22023 年，中国资本市场的双向开放战略取得了显著成效，证券行业在“走出去”和“引进来”两方面均实现了均衡发展。这一年，中国证券公司积极拓展海外市场，通过资本市场的互联互通机制，加强了与全球金融市场的联系，同时也吸引了众多国际投资者的目光，让他们通过多种渠道参与中国市场，共享中国经济发展的红利。证券公司在这一进程中扮演了桥梁和纽带的角色，通过提供多元化的跨境金融服务，促进了资本的双向流动。根据中国证券业协会数据显示，2023 年证券公司代理客户港股通交易金额为 7.18 万亿港24、元，通过香港子公司服务沪深股通交易金额为 25.12万亿元人民币，互联互通机制持续优化。目前，我国已有 10 家证券公司取得跨境业务试点资格，开展相关跨境衍生品、自营投资及收益凭证业务。2023 年度营业收入前十大券商海外业务营业收入、营业利润和利润增长率均呈现上升趋势（见图表 4）。2024年，随着国内企业出海和产业链国际化布局的深入，券商也继续进一步探索包括在日本、东南亚、中东市场的布局，抓住国内企业出海的机遇，满足国内投资者全球资产配置的需要。2024 年 7月，中国人民银行和国家外汇管理局对 境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定 进行了修订，监管机构对 QFII/RQFII 制度25、的优化，进一步简化了外资进入中国市场的流程，增强了投资便利性。2023 年共有 80 家机构获批合格境外机构投资者（QFII）资格，获批数量仅次于 2021 年的 116 家。随着渣打证券（中国）有限公司、法巴证券（中国）有限公司等新设外商独资券商的获批，国内已有四家外资独资券商正式落地展业。此外，目前还有花旗证券、瑞穗证券、日兴证券、青岛意才证券等还在等待入场。这些外资机构的加入，不仅丰富了市场的服务供给，也为中国资本市场带来了更多的创新和活力。双向开放深入推进，国际布局多元拓展张楠毕马威中国证券及基金业合伙人2.3图表 4 营业收入前十大券商近五年海外业务财务数据汇总150100%50-126、00%-200%250300%200200%单位：人民币亿元1000%300400%350500%201920202021202220232312823022192514424%87%8%383%-92%8377630数据来源：证券公司财务报表、毕马威分析海外业务营业收入海外业务营业利润利润增长率1112 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙27、制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 03行业趋势 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限28、责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。1314 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中29、国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 发布时间政策名称政策要点及意义2019 年 12 月中华人民共和国证券法（2019 年修订）从推行证券发行注册制度、提高证券违法违规成本、加强投资者保护等方面进行了一系列制度改革，对有效防控市场风险、提高上市公司质量、促进证券市场服务实体经济功能发挥等方面具有深远影响2022 年 4 月中华人民共和国期货和衍生品法明确了衍生品基本交易制度、期货市场三大功能、跨境监管机制及中介服务机构职责，为规范期货交易和衍生品交易行为、保障各方合法权益等方面提供了法律保障，并为证券行业场外衍生品业务带来新 机遇2024 年 3 月关于严把发行30、上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）从严把拟上市企业申报质量、建立常态化滚动式现场监管机制、健全全链条监管问责机制等方面，加强对企业发行上市活动的监管2024 年 3 月关于加强上市公司监管的意见（试行）推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，围绕加强信息披露、严惩财务造假、防范绕道减持、加大分红监管、加强市值管理等方面提出重要举措2024 年 3 月关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）意见要求至 2035 年形成 2 至 3 家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，到本世纪中叶形成综合实力和国际影响力全球领先的现代化证券基金行31、业；并督促行业高质量发展，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新做优做强2024 年 3 月关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见意见强调加强证监会系统自身建设是加强党对资本市场全面领导的重要基础，是担当一体推进强监管、防风险、促高质量发展重任的必然要求，突出政治过硬，坚持和加强党对资本市场的全面领导；突出能力过硬，着力打造堪当重任的监管干部队伍；突出作风过硬，把严的基调、严的措施、严的氛围长期坚持下去2024 年 4 月关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见意见提出未来 5 年基本形成资本市场高质量发展的总体框架，严把发行上市32、准入关，严格上市公司持续监管，加大退市监管力度，加强证券基金机构监管，加强交易监管，大力推动中长期资金入市，进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展，推动形成促进资本市场高质量发展的合力2024 年 5 月关于加强上市证券公司监管的规定（2024 年修订）完善行业信息披露要求，要求上市证券公司在定期报告中披露主要风险控制指标的达标情况等；明确要求证券公司聚焦主责主业，做优做强，切实服务实体经济；要求券商健全公司治理，强化对股东及实际控制人的规范，强化风险管理，规范财务报表编制和披露十年来，中国资本市场取得了长足的发展。A 股总市值突破 80 万亿、上市公司数量超过 5,000 家、直接融资和33、机构投资占比也持续走高。证券公司作为服务资本市场的重要金融力量，在政策支持下稳步成长。截至 2023 年末，证券公司总资产规模接近 12万亿，行业营业收入超 4,000 亿元，实现净利润近 1,400 亿元，较 2013 年同期分别增长了469%、108%和 213%。然而近三年经济下行、全球流动性紧缩、中国资本市场波动、监管态势趋严等因素叠加，使得证券业阶段性承压。在现阶段，中央提出“培育一流投资银行”，各项支持证券业高质量发展的政策频频出台，证券行业需要在挑战中发现机遇，在布局多元业务、强化资本运作、适时合纵连横、升级业务模式和探索特色金融等五大战略突围方向发力，全面深化改革，迈向规范化、34、高质量发展。一、证券行业挑战与机遇从短期来看，证券公司业绩阶段性承压，竞争态势白热化。2021 年证券业平均净资产收益率高达 9.23%，到 2023 年仅 4.80%，下降近 50%。市场集中度方面，证券业“二八效应”显著，整体呈现“头部集中、颈部防守、中尾部萎缩”态势，近五年行业前10 名的券商在资产规模、营业收入和净利润均占据 50%-60%的份额，前 20 名券商市场份额占比约 80%，中小型券商的生存空间进一步受到挤压。放眼长远，顶层设计定调证券业做强做大做优，成长空间和潜力巨大。一是 2023 年中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行”和做好“五篇大文章”，明确证券业勇担“金融35、强国”职责使命，发挥服务实体经济作用，积极推动证券公司由传统牌照金融向主题特色金融转型，坚持走中国特色金融高质量发展之路。二是 证券法 和期货法等基本法律的修订和颁布、2024 年国务院新“国九条”的印发、证监会 4项“两强两严”文件的发布等等，进一步增强资本市场内在稳定性、从源头上提高上市公司质量、提振投资者信心的决心，以及证券行业坚守强监管、防风险、促高质发展的主线。乘风破浪，奋楫争先：中国证券行业加速战略转型和突围支宝才 毕马威中国金融业战略咨询服务主管合伙人田韬略 毕马威中国金融业战略咨询服务副总监3.1图表 5 证券行业平均净资产收益率和市场份额分布（2018-2023 年；%）图表36、 6 近年影响证券行业发展的关键政策一览资料来源：Wind 资讯；毕马威分析资料来源：根据公开信息整理；毕马威分析20192019201820180%0%20%20%40%40%60%60%80%80%100%100%20202020202120212022202220232023201920180%20%40%60%80%100%202020212022202315%13%11%12%11%11%24%23%22%22%22%23%61%64%67%66%67%66%18%7%18%21%15%17%10%11%12%14%30%21%23%19%24%18%24%20%25%22%23%137、9%21%19%59%74%59%61%61%63%65%67%65%67%49%60%总资产营业收入净利润20 名以后10-20 名前 10 名1516 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权38、所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。对标海外领先，中国券商在规模、盈利能力和业务模式等方面发展空间和潜力巨大。随着中国资本市场在顶层指引、政策呵护、加快开放和各参与主体的共同建设下，预计中国券商将进一步增强综合竞争力，缩小与海外领先券商的差距。图表7中美头部券商按资产总额、营业收入、市值和ROE的对比（202339、；亿元，%）资料来源：Wind 资讯、公司年报；毕马威分析注：中国头部券商选取 2023 年末总资产排名前三的券商；按照 1 美元 7.2603 人民币进行汇率兑换 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2023 年中美头部券商资产总额对比（人民币亿元）2023 年中美头部券商营业收入对比（人民币亿元）2023年中美头部券商市值对比（人民币亿元）2023 年中美头部券商 ROE 对比（%）中信证券140、4,5349,254119,1839,05586,866281,925国泰君安华泰证券摩根大通高盛摩根士丹利中信证券6013614,9743663,65112,386国泰君安华泰证券摩根大通高盛摩根士丹利中信证券中信证券2,7277.8%1,2566.0%10,7097.3%1,1488.1%11,5129.2%41,07215.0%国泰君安国泰君安华泰证券华泰证券摩根大通摩根大通高盛高盛摩根士丹利摩根士丹利资产总额营业收入市值ROE15二零二四年中国证券业调查报告 16二零二四年中国证券业调查报告 1718 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨41、询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 二、证券行业战略突围方向（一）布局多元业务，从“看天吃饭”的交易通道向深度服务客需的资本中介转型自 2020 年以来，国内多层次资本市场体系持续完善、投42、融资方式不断丰富，证券业也积极调整业务结构，布局更贴合客户需求、更全面和多元的业务及产品，收入来源由原本以“通道型”为主向轻重资本相对均衡的结构转变，降低了全行业的盈利波动性。2013-2023 年，证券业经纪业务收入占比从 49%下降至 28%，而自营投资和两融业务占比从 36%提升至 53%；在自营投资中，做市交易和各类“非方向性”策略日益成为行业共识。券商全面发力投资端、融资端和交易端，积极构建资本中介桥梁，成为其增强经营韧性、稳定营业收入的重要支点。（二）强化资本运作，依托资本力量提升综合经营能力券商业务目前重资本化趋势仍在持续，全行业单位营业收入所需投入的资产总额持续攀升，然而受制于43、监管指标的刚性约束，证券公司权益杠杆倍数近 10 年来始终被压降在 3.8 倍附近，远低于海外投行 10 倍以上的杠杆水平。为了有效应对业务重资本化趋势、实现稳健扩表，在资本与杠杆方面，券商未来存在两大转型与突破机会点：图表 8 证券行业营业收入、利润总额和利润率情况及营业收入构成 （2013-2023 年；千亿元、%）图表 9 证券行业权益杠杆倍数和单位营收所需投入的资产总额 （2013-2023 年；倍、元）资料来源：Wind 资讯；毕马威分析资料来源：Wind 资讯；毕马威分析打通资本市场融资渠道。券商应根据实际业务发展需求，适时关注资本市场增发股票与可转债、获得大股东注资等权益资本补充44、机制。迎合机构投资者交易和风险对冲等增量需求，大力发展创收稳定、波动性低的市场中性业务，如做市交易、信用中介等非方向性业务。把握监管政策放宽契机。2023 年证监会就修订 证券公司风险控制指标计算标准规定 向社会公开征求意见，风控指标新规旨在鼓励经营情况良好的证券公司在投融资和交易端持续发力，逐步扩大重资本业务规模，充分发挥长期价值投资，活跃资本市场。123营业收入净利润权益杠杆倍数利润率（%）资产总额/营业收入2013-2023 年证券行业营业收入、利润总额和利润率情况（千亿元，%）2013-2023 年证券行业营业收入构成（%）42515-063553020132017202120152045、1920232014201820222016202032021510740845收入/利润（千亿元）利润率（%）上证综指年度涨幅-7%7%5%9%22%-4%53%-25%-15%-12%14%2013201620202023轻资本业务重资本业务100%经纪业务投行业务资产管理业务自营及其他投资两融利息收入和其他14%22%4%11%49%30%29%21%15%9%7%33%16%18%36%5%13%28%26%14%海外领先投行近十年来权益杠杆倍数稳定在 10 倍以上 主要由于国外监管相对宽松，且以非方向性业务为主，风险敞口小2012-2014 年：监管推动业务创新和融资方式的放松助推行46、业杠杆提升2018-2020 年：市场行情回暖、两融扩容和投资业务助推杠杆提升 国内对券商杠杆监管更为严格，行业权益杠杆倍数逼近预警线后进行压降权益杠杆倍数单位营收所需投入的资产总额82515253000102012102013201720212015201920232014201820222016202064143.34.14.43.74.04.43.34.03.93.92.8111611181924202021282923%37%43%38%36%25%32%35%38%36%34%2.02.65.83.33.12.73.54.55.04.04.10.41.02.41.21.10.71.147、1.61.91.41.41920 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告（三）适时合纵连横，通过并购壮大综合48、实力、补齐短板近期监管层面多次提及并鼓励券商以并购重组的方式做优做强、提升核心竞争力，证券业并购的市场预期也在不断升温。一方面，大型券商寻求收购兼并，以扩大规模优势，打造“航母级券商”；而中小型券商间通过整合并购实现“报团取暖”，以进一步补齐业务短板、提升市场份额。另一方面，领先券商也运用其资本实力进行跨国界、跨业界收购，如银河证券完成其对东南亚子公司银河-联昌 100%股份收购、华泰证券收购美国资产管理平台AssetMark 并已经成功退出、海通证券收购葡萄牙圣灵银行等，海外并购帮助其实现了全球金融市场布局、跨行业综合发展并获得财务投资回报等目标。预计未来证券公司间将涌现更多包括强弱并购、中49、小券商间重组、跨境并购、强强联合等在内的多种形式并购，助力券商加强全链条金融服务能力，提升整体竞争力。（四）升级业务模式，强化核心业务能力实现增长突破经纪业务向财富管理和机构化转型。我国居民财富稳步积累，截至 2023 年末居民可投资资产规模接近 300 万亿元，其中可投资资产规模超过 1,000 万元的高净值客户，占到居民可投资资产总量的 1/3 以上，高净值人群的资产配置也正在逐步从银行向证券公司等非银机构倾斜，为券商财富管理带来清晰的增量机遇。针对以高净值客户为代表的个人客群，证券公司应根据客群分层分类需求，推出相匹配的财富管理方案，从传统经纪业务向包含投顾、资管、交易等具备资产配置理念50、的综合财富管理转型。同时，机构投资者也在中国资本市场逐步成为主角。针对各类机构客户，提供全链条整合式的服务交付，将帮助证券公司进一步增厚机构业务综合收入。以客户为中心，识别机构客户在交易、代销、托管、销售、投研和综合服务等业务领域的需求侧重，并提供差异化、定制化的服务与产品，是券商经纪业务机构化的胜负手。图表 10 证券行业收购整合情况图表 11 券商资管业务公募化加速渗透、主动管理规模显著提升资料来源：Wind 资讯；毕马威分析资料来源：公开信息；毕马威分析投资银行业务探索“投行+投资+投研”的协同联动模式。全面注册制改革的推进使券商投行业务竞争加剧，业务回归价值挖掘和价值判断的核心职能，券51、商可依据被服务企业不同成长阶段的需求特点，协同联动私募/另类投资业务、投行业务、产业投资和研究能力，构建“投行+投资+投研”模式，提供一站式金融服务以增强客户黏性，拓展收入来源。自营投资业务锚定非方向性投资策略。在当前市场震荡波动态势下，券商自营投资业务应坚持长期稳健发展原则，围绕“非方向、低波动、绝对回报”宗旨，以追求本金投资的绝对回报和确保优先做大做强客盘交易业务为核心目标，持续丰富包括场内做市、场外对冲、销售交易和投资顾问在内的客需资本中介业务内涵。此外，需打造匹配非方向性投资业务发展的风险防控新格局，确保交易风险“可测、可控、可承受”，推动证券公司高质量稳健扩表。资产管理业务加速公募化52、渗透，持续发力主动管理。截至 2023 年末，全部券商及 30家券商资管子公司中，已有 14 家获批公募资格。而以主动管理和净值化为代表的集合资管计划规模占比和券商资管公募产品规模显著提升，其中集合资管计划规模占比由 2018 年末的 14%提升至 2023 年末的 47%，公募产品规模也于 2023 年末超过 1万亿元。通过“资管子+公募子”设立布局，对券商顺应行业发展趋势、丰富资管产品组合、实现产品优势互补和资管规模突破、提升主动管理能力发挥重要支撑作用。券商公募化推进方式：“一参”：收购基金公司股权（仅参股）“一控”：申请设立基金公司或收购股权（达到控股）“一牌”：申请资管子公司并以此申53、请公募业务牌照2015申银万国证券宏源证券申万宏源证券2016中国中投证券中金公司2019广州证券中信证券2024国都证券浙商证券民生证券国联证券太平洋证券华创证券被收购方/整合方收购/整合方近 半 数 券 商资管获批公募资格47%2023 年末，全部券商及 30 家券商资管子公司中，已有 14 家获批公募资格另有 4 家处于公募基金管理业务资格审批状态中券商集合资管计划规模占券商总资管计划规模比例（2018-2023）券商资管公募产品规模（2022-2023，亿元）2018202214%2023202347%10,0179,808+236%+2%2122 2024 毕马威华振会计师事务所（特54、殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 国际业务面临挑战，寻求境内业务联动与新兴市场机遇。近年来作为中资券商国际业务平台的香港，市场持续低迷，叠55、加地产美元债违约影响，业务规模有所收缩，然而国际业务仍是中资券商响应国家对外开放战略的重要探索方向。未来各家证券公司可以发挥境内总部在投行、财富管理、科技金融、机构业务优势，以及部分具备产业股东背景的券商依托产业资源，在期货交易、海外融资等方面，与境外子公司形成良性互动，继续带动国际业务发展，同时探索布局新加坡等新兴热门的海外市场，寻找增长机遇，积极谋求国际业务转型。（五）探索特色金融，以主题创新带动增量机遇的开发作为资本市场的重要参与者，证券行业是落实中央关于金融支持“五篇大文章”的重要力量。在科技金融领域，券商不断健全完善业务结构，在科创板、创业板、北交所和区域股权交易平台等多层次资本市场56、全力服务科创企业融资，作为核心枢纽打通科技、产业和资本的循环通道。在普惠金融领域，证券行业应聚焦金融服务的人民性，将保护投资者合法权益理念融入各项业务场景，提升服务大众客群的财富管理能力，同时运用投行服务产品和纾困基金加大对中小微企业、“三农”领域服务力度。在数字金融领域，推进数字化转型，深化金融科技赋能已成为行业重要课题，券商需要加大信息科技投入，提升自主研发能力，加强业技融合场景落地，运用数智化手段有效提升客户服务及公司发展质效。在绿色金融领域，部分领先券商在公司内部建立 ESG 组织体系，全方位推进绿色金融实践的同时，积极提供全链条的绿色融资服务，深耕绿色产业链上下游企业，满足企业绿色融57、资需求，并将 ESG 因素纳入投资分析和决策的全过程。在养老金融领域，券商需持续创新养老金融产品，丰富养老金融服务供给，推动个人养老金体系发展；部分券商升级打造便捷适老服务，对线上平台进行无障碍改造升级，以提升金融服务温度。虽然各家证券机构基于自身的历史沿革、资源禀赋、特色长板和业务逻辑，所形成的企业级战略各不相同，但是把握市场机遇与趋势、明确自身战略定位、充分发挥特色业务优势、提升资产经营运用能力，从而形成全公司一盘棋的联动式发展新格局，是新形势下建设一流投行、打造特色券商的必经之路。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有58、限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。22二零二四年中国证券业调查报告 2324 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组59、织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 寻找降本与增效的平衡点证券行业金融科技的投入优化与价值经营王文皓毕马威中国首席信息官咨询服务总监柳晓光毕马威中国银行与资管行业首席信息官咨询服务主管合伙人3.2随着资本市场信息化、数字化、智能化水平不断提升，证券行业已从战略高度布局金融科技，数字化转型广度和深度不断加大，行业数字化转型提速发力并取得阶段性成果。科技能力的持续塑造和增强作为证券公司打造核心竞争力的重要作用不言而喻，然而科技投入也往往伴随着高昂的成本，在目前的经济环境与市场环境下，如何去平衡“科技投入”和“成本控制”、如何去评价60、科技产出进而去调整科技投入决策，是证券公司亟待解决的问题。从金融科技的“投入”视角来看，近几年证券业各类科技资源投入的持续快速增长趋势明显，并在监管鼓励下与自身营业收入和利润水平挂钩，决心渐进；而从“产出”视角来看，券商管理层对于金融科技投入所带来的直接与间接效益的关注度持续提升，数字化改革进程对业务价值的正向促进效果正等待被检验评估，而其评估结果同样考验着下一阶段数字化转型战略的决心定力与决策方向。因此，如何建立一套科学、清晰的金融科技投入与价值产出的衡量机制，以持续洞察并校准数字化转型的业务价值属性，促进管理层精准决策、支撑数字化长期战略的执行，是每一位证券行业数字化管理者所必须面对的重要61、课题。一 趋势挑战金融科技盲目投入、业务价值不管不顾的日子一去不返据行业公开数据统计观察，近年来证券行业不断加大金融科技资源投入，公司业绩阶段性承压、竞争态势白热化并未阻碍券商发力布局金融科技。在 2023 年中证协印发的 证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）指导下，证券行业在信息科技的投入增长仍将持续。其中，2023 年 106 家券商 IT 投入达 430 亿，同比增长达到 7%。从投入趋势方向来看，大致可以分为以下四类：推进技术业务相辅相成的新动能。以业务发展为导向，推进传统与创新业务与管理在新技术上的应用场景与价值实践落地，穿透“产品、体验、成本”三要素，为公司提供62、更好的管理、更优的服务。打造数字化转型的新引擎。迈入数字时代，券商意识到需要强化自身的“数据智能”，从数据中提取信息、获取知识，最终创造业务价值，促进业务的可持续发展；“强化数据资产化管理”及“提升数据场景化应用”已经被提升到战略层面。培育数字化增长的新源泉。强调信息科技人员队伍建设和信息技术管理体系优化，券商从组织、机制、人才切入，提升信息技术治理能力、培育自主研发能力。打造数字化转型的新底座。随着大数据、云计算、区块链、人工智能等新兴信息技术开始在证券行业深入应用，不断变化的市场以及趋于严格的监管合规也对券商提出更高的要求。为了快速响应持续变换的市场与客户需求、提升自身核心竞争力，证券业进63、入以业务数字化、数字业务化为特征的数字化转型关键期，不断探索基础设施升级，以支持业务迭代与模式调整，实现降本增效。新服务新增长新 数 据新 基 建资源成本价值效能金融科技精益运营与 管理券商数字化转型价值 效益2526 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司64、(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 金融科技的持续高投入与战略性定位，自然反衬对其业务价值贡献的思考，并催生券商公司内部各层级对金融科技资源投入必要性及其业务价值产出匹配性的发问，并逐渐将该议题上升到全公司战略决策层面。支撑管理战略决策，高效配置金融科技资源。设立与业务“北极星”指标相匹配的金融科技价值效益指标体系，整体衡量公司数字化转型成效，并识别差距，为数字化转型策略提供决策支撑，科学配置有限科技资源，提升业务竞争力并避免投资浪费。促进全员成本共识，提升数字转型工作协同。科学65、践行金融科技投入项目的业务必要性评价机制，设计量化标准评价工具，强化业务人员与科技人员对项目价值期望的提前理解与共识，确保业务需求合理性及科技与业务的目标一致性。实现科技精益运营，优化科技资源生产效能。将金融科技投入的成效评估作为公司科技运营体系建设的重要一环，通过评估反馈，精准定位科技能力建设与资源管理中的问题与提升机会，在优化科技资源使用效率的同时，强化数字应用的敏捷迭代能力。管理层关注金融科技的业务价值贡献度。科技投入是否物尽其用，其业务价值是否得到科学客观的评价，并清晰反映在业务赋能表现上、与公司战略方向相匹配？业务层关注金融科技的服务能力匹配度。为及时响应、有效支撑业务需求，金融科技66、的各类资源是否得到合理配置，科技能力与服务水平是否令业务满意，科技投入成本是否进行了清晰的计划与核算、“业务买单”是否明明白白？科技层关注金融科技的资源成本有效性。为落实金融科技在公司战略中的定位，支撑、赋能甚至引领业务发展，科技自身的资源与能力储备是否充分？科技资源投入如何进行完整识别和标准化成本计量，合理映射并分摊至业务需求方？科技人员队伍和基础设施的生产效能是否具备行业竞争力？二 应对之道引入金融科技投入价值产出比（FT-ROI）量化评价与管理体系，科学评估、合理决策，释放数字化转型效益与效能为应对上述“灵魂拷问”，券商可根据自身数字化转型发展阶段，建立配套的科技业务价值评估体系。毕马威67、基于多年金融业数字化转型与金融科技治理实战经验，开创性提出金融科技投入价值产出比（FT-ROI）量化评价与管理体系，从业务视角将金融科技投入与业务价值产出进行关联与量化，展现科技投入对多维度业务效益提升的直接或间接贡献；从科技视角 FT-ROI 体系亦可标准化溯源科技投入在业务端的资源分布，辅助科技资源配置决策与成本优化，同步衡量科技服务团队的生产效能，匹配发展价值主张，成为公司内金融科技运营与资源统筹管理的有效抓手。简单粗暴制定科技预算，资源实际适用必要性无监督企业内部一直存在技术成本支出过高的声音管理层对于技术成本支出合理性一直有困惑运营控制仅为省钱，一 味 简 单砍掉成本丧失竞 争力技术68、成本控制中管理层较多，直接参与的员工不多难以客观衡量项目成本支出所带来的业务价值在预先确认的成本内无法达到期望的科技服务 水平收入和实际成本之间实时监控管理机制缺失资源投入决策科学化金融科技投入价值产出比（FT-ROI）量化评价 与管理体系的目标实现 增强科技投入的业务价值感知 提升业务对科技资源的成本意识科技服务价值显性化 多维度多层级的资源分配统计 洞察信息科技资源投入的趋势资源分配统计精细化 实施信息科技的透明管理模式 实现科技资源投入的实施追踪科技服务管理透明化 保证科技资源投入带来的效益 明晰资源投入与“收入”的关系资源效益回报最大化 明确公司业务科技发展价值主张 辅助支持管理层作出69、正确的决策资源投入决策科学化2728 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 1）FT-ROI 的“分子”：70、释放数字化转型效益，业务价值图谱 描绘与量化评价2）FT-ROI 的“分母”：激活数字化转型效能，科技投入成本 优化与精益运营从业务视角出发，建立金融科技投入与业务实际效益产出的一致性匹配关系，通过业务价值图谱的描绘和量化评价，具象化展现科技投入带来的公司在营收盈利、获客活客、客户体验、员工体验、风险防范、运营效能等维度的实效，指引数字化转型更好 落地。绘制业务价值图谱，从“拉新促活”到“降本增效”。运用业务价值图谱全方位展现数字化转型的业务价值内涵，既包括体现外部效益、直接与业务拓展和客户经营相关的显性价值内容，也包括体现内部效能、关注能力积淀和运营效率的隐性价值内容；基于对业务价值类型的完71、整识别与细化，定义价值评估的基本落脚点。建立量化指标体系，科学评价金融科技业务效益。承接业务价值图谱，针对具体的业务价值类型，定制量化评价方法，设计评估指标和评估模型，对金融科技服务的业务价值进行科学评估，服务于全公司数字化转型战略与投资决策。从科技视角出发，建立金融科技服务的“商业化”管理框架，改变模糊被动管理状态，主动向业务需求方提供标准化与个性化相结合的科技服务目录（“菜单”），并辅以明晰的科技资源投入与核算模式（“账单”），推行透明化管理和精益化运营，以提升科技资源的总体效能和市场竞争力，一方面在匹配业务价值要求的基础上最优化科技成本投入，另一方面为公司科技组织的内部“市场化”和对外“72、产业化”奠定基础。梳理金融科技服务目录，依据业务需求配置科技资源。基于公司数字化转型战略目标，结合业务需求场景，对面向业务的金融科技服务进行分类梳理，并明确各项科技服务所需调用的科技资源，形成“菜单”式金融科技服务目录，作为面向不同类型业务主体进行科技服务能力输出的完整载体、科技与业务开展需求沟通的有效基准、科技服务效能评价的关键依据以及科技投入成本核算的归集目标。搭建科技成本核算体系，从“管数量”向“管金额”转变。通过成本识别、成本归集、成本分摊等步骤，逐步建立并应用金融科技服务的成本核算模型，从传统的项目人月投入“管数量”向项目综合成本“管金额”转变，为业务提供金融科技投入产出“账单”，促73、进数字化转型业务价值共识的达成与金融科技资源的高效配置。金融科技投入评估，探寻成本和资源最优配置路径。从“技术线”和“管理线”双向切入评估核心主题，基于成本布局、成本核算、成本指标监控、成本流程管控等手段，一方面，有效规避不合理成本，控制非必要成本支出，提升成本投入效益，实现节流提效；另一方面，通过优化成本战略与成本结构、科学控制成本风险，优化自身管控。金融科技投入的评估可有效洞察企业运营效率，促进实现企业利润率增长，进而提高科技的商业价值创造，以更加灵活的 IT 成本结构更好地协调 IT与业务间相辅相成的紧密关系。图表 12 业务价值图谱市场与客群产品与服务风控与合规渠道与生态运营与决策技术74、与创新1.1业务增长与推进1.2市场开发与拓展1.3客户体验与重塑3.1流程自动化3.2服务水平与质量3.3产品研发与迭代5.1流程监督与合规5.2项目管理与交付5.3业务连续性2.1渠道覆盖与布局2.2生态开放与协同2.3影响力与品牌打造4.1成本管控与优化4.2绩效与员工体验4.3数据资产与应用6.1架构与平台支撑6.2敏捷交付6.3能力积淀与创新效益效能价值领域价值项业务价值图谱2930 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员75、。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 图表 13 常见成本效能优化领域 模拟市场化运作机制，升级科技精益运营管理。梳理金融科技服务自身的全生命周期价值链，整合与优化信息科技治理体系与流程，包括业务关系管理、风险合规管理、资源协同管理、财务与绩效管理等；以项目管理和人员管理作为两大基本抓手，对项目和人员设定管76、理会计标签，实现金融科技资源的统一管理和灵活调度；同时通过项目财务信息跟踪及绩效评价机制，构建科学实用的科技服务闭环管理机制，逐步实现科技服务的内部“市场化”、提升资源效能与竞争力。聚焦系统平台的有效性和必要性聚焦管理执行的经济性和效用性 退出或迁移基于传统和非标准平台搭建的应用 标准化核心 ERP 软件平台 退出或迁移存在功能重复的应用 简化报告、商业智能和分析平台 通过公共平台整合身份和访问管理、中间件和数据 增加服务虚拟化资源 整合数据中心等基础设施 减少非关键服务相关的服务组合、目录和服务水平协议 迁移到云部署平台，如基础架构即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）根据项目必要性合理77、分配科技资源投入 简化和精细化项目流程管理 强化外包人员的考勤管理，提升工作饱和度监控 强化资源的登记、使用和报废全周期管控 建立有效的科技与业务关联关系，强化科技的业务价值体现 优化服务水平协议（SLA），校准 IT 服务成本 消除在治理和交付流程中的低附加值活动 最小化投入在计划要下线/淘汰系统上的项目支出 充分参考行业市场情况，强化科技资源采购的议价能力 技术线：管理线：可能存在的成本效能优化领域包括：可能存在的成本效能优化领域包括：2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担78、保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。30二零二四年中国证券业调查报告 在当前的市场环境下，证券公司的科技投入不仅要关注创新性和前瞻性，更重要的是注重成本和效益的平衡。成功的证券业数字化实践从来不是金融科技单方面的一腔热血、孤掌而鸣，如何剖析科技投入背后的业务效益，回归数字化转型的业务价值本质，并运用市场这一“看不见的手”释放科技资源效能，是逐步迈入转型发展深水区的证券业金融科技在创新机制上的新命题，也关乎数字金融在证券行业的未来。3132 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责79、任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 近年中国证券业并购分析及未来展望李海洋毕马威中国金融业交易咨询总监胡力阳毕马威中国金融业交易咨询经理周海滨毕马威中国金融业交易咨询合伙人3.3一、近年中国证券业并购概况近年来，中国80、证券业作为服务资本市场的重要金融力量，在政策支持下同中国资本市场一同取得了长足发展。然而，近三年经济下行压力、全球流动性紧缩、中国资本市场波动、监管趋严等多重因素影响下证券业亦阶段性承压。现阶段，中央提出“培育一流投资银行”，其中“适时合纵连横，通过并购壮大综合实力、补齐短板”是证券业重要的战略突围方向，助力证券业全面深化改革、迈向规范化、高质量发展。过往我国证券业发生多个境内并购及海外并购，尤其是进入 2024 年，已有多个已披露境内拟议交易正在推进当中。根据市场公开信息梳理，近年我国证券业并购包含境内及境外两种类型。其中，境内并购既包含头部券商为进一步打造“航母级券商”推进的交易，亦包含中81、小型券商抱团取暖迅速提升市场份额的交易；境外并购交易则有利于我国券商提高国际化水平、低成本进入特定市场。根据市场公开信息，2020 年至 2023 年末，随着券商资管“公募化”转型及金融业加强对外开放，券商资管子公司及外资控股证券公司数量增长，导致证券公司（含券商资管子公司，下同）从 140 家增加至 146 家。其中，国央企控股证券公司在我国证券业中占据主导地位，在合计 146 家证券公司中，国央企控股比例达 72%，总资产前十大证券公司中，除广发证券无实控人，其余均为国央企控股证券公司。过去 4 年中，除民企控股证券公司数量有所下降，国央企控股、外资控股证券公司数量均稳步增长。二、近年中国82、证券业境内典型并购整合案例分析近年来，我国证券业出现多个并购整合案例，其中部分已完成交割并在逐步推进资源重新配置；部分则尚未完成协议签署，但由买方或卖方披露了相关交易信息。由于近年主要交易为境内并购性质，本文主要就境内典型并购整合案例进行分析。（一）已完成交割典型案例分析已完成交割的典型案例包括中信证券股份有限公司收购广州证券股份有限公司这一中国证券业里程碑式交易，同时我们亦选取了中国国际金融股份有限公司收购中国中投证券有限责任公司的交易。两个案例中被收购方的经营方向于交割后均存在一定程度的调整，服务于收购方集团整体战略：图表 14 2020 年-2023 年我国证券公司实控人类型分布及各年度83、变更（含新设）情况数据来源：市场公开信息通过分析近年来我国证券业的并购整合交易，我国证券业并购交易主要受以下因素驱动，一是买方出于业务扩张考虑主动并购，典型案例包括中信证券收购广州证券、中金公司收购中投证券等；二是原股东方在风险化解和重整过程中被动退出，典型案例包括方正集团退出方正证券、“明天系”退出国盛证券等；三是金融业对外开放政策下，外资主动投资中国市场，典型案例包括渣打证券设立、汇丰银行增持汇丰前海证券等；四是地方金控平台的金融牌照布局等。交易动机：根据中金相关公告披露，其推进该交易的主要动机为：（1）抓住扩大公司财务管理业务历史性机遇，尤其看重中投证券广泛的营业部网络及坚实的高度客户基84、础；（2）凭借中投证券强大的经纪业务及网络扩大公司其他现有业务；（3）凭借完善的业务结构扩大公司客户基础，中投证券以经纪业务为核心（中小企业及零售客户为中心），而中金则以投行及财富管理等业务为核心（大型公司及机构客户为中心）；（4）中投证券拥有理想的财务表现并将增加中金股东价值；（5）加强公司资本状况并提升行业竞争地位，截至 2015 年末（交易拟发生前一年），以收入计中金及中投证券分别排名中国证券业第 23 及第 17 位。交易进程：2016 年 11 月 4 日，中金披露港股公告，宣布其已与公司主要股东中央汇金投资有限责任公司（“中央汇金”）签署股权转让协议，中金收购中央汇金所持有的中投证85、券 100%股权。2017 年 3 月，该交易获得监管机构核准并于 2017 年3 月 21 日完成工商登记变更及交割；2017 年 4 月，中金完成收购中投证券相关对价股份发行程序，交易正式完成。1.中国国际金融股份有限公司（“中金”）收购中国中投证券有限责任公司（“中投证券”）并进行业务整合：央企控股地方国资控股民企控股外资控股无实控人实控人变更2020 年2022 年2021 年2023 年3174241229692710529196927115307124115514014114114653334 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（86、中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担87、保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。交易对价及支付方式：交易对价为人民币167.01亿元；中金对价股份发行价为人民币 9.95 元/股。交易后，中央汇金及其一致行动人直接或间接持有的中金股份比例自交易前的28.57%提升至 58.65%；相应地，中金注册资本从交易前的人民币 23.07 亿元增至 39.85 亿元。基于评估基准日财务数据，该交易 PB 为 1.13 倍。交易后业务整合进程：交易后，业务整合整体原则为“中金侧重经营以机构为导向的业务，中投证券则侧重经营以个人为导向的财富管理及零售经纪业务”。具体为：（1）中金原财富管理业务并入中投证券；88、（2）中投证券的投资银行业务（包括债券承销）并入中金投资银行业务；（3）中投证券的固定收益交易、自营投资及私募股权业务等整合至中金相关业务线。2019 年 7月，中投证券更名为“中国中金财富证券有限公司”并获得监管机构批准。交易进程：2018 年 12 月 24 日，中信证券发布公告，表示其正在筹划发行股份购买资产事项，拟发行股份收购广州证券股份有限公司 100%股权，交易对手方为广州越秀金融控股集团股份有限公司（“越秀金控”）及其全资子公司广州越秀金融控股集团有限公司（“金控有限”）。2020 年 1 月，中信证券完成本次交易工商登记变更，对广州证券达成全资控股，并将其更名为“中信证券华南股89、份有限公司（中信证券华南）”。交易对价及支付方式：该交易对价为人民币 134.60 亿元；中信证券于 2020 年 3 月11 日完成向越秀金控、金控有限分别发行 265,352,996 股、544,514,633 股 A 股代价股份；发行股份的价格为16.62 元/股。基于评估基准日财务数据，该交易PB为 1.23 倍。交易后业务整合进程：中信证券华南于本次交易后定位为中信证券的区域财富管理子公司。根据中信证券于 2019 年披露的公告，原广州证券的自营、投行、资管等业务并入中信证券，仅保留经纪等跟财富管理相关的主要业务。作为解决原广州证券同中信证券及其子公司利益冲突及同业竞争问题的手段，290、024 年 3 月1日召开的中信证券股份有限公司第八届董事会第十六次会议“决议公告”显示，该会议同意“公司向中信证券华南股份有限公司（以下简称“中信证券华南”）转让华南五省内全部 21 家分支机构的方案。交易动机：中信证券表示，该交易将进一步改善中信证券华南地区业务布局，本次重组后，中信证券位于广东省及周边区域的人员数量将获得显著提升，通过充分利用广州证券已有经营网点布局及客户资源实现中信证券在广东省乃至整个华南地区业务的跨越式发展。2.中信证券股份有限公司（“中信证券”）收购广州证券股份有限公司（“广州证券”）并进行业务整合：2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事91、务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。3536 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员92、所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 典型案例启示：1.同系统内证券公司之间的并购整合，能够在主要股东权益不受到损害的前提下快速提升收购方业务规模水平、补齐短板，增强其行业竞争力，同时交易难度低、推进速度快；2.我国证券业中，即使是头部证券公司亦因资源禀赋、历史沿革等原因存在业务类型、业务地域分布方面的短板，通过并购整合能够快速、高效地补齐头部证券公司短板；3.基于我国部分证券公司作为母公司控制其他金融牌照公司的客观事实，推进并购交易过程中需要预先考虑交易后的监管要求符合性，并做好买方及卖方所持有金融牌照公司的处置等安排93、，例如：前述中信证券交易的前提之一即为“广州证券在本次交易标的资产交割前将剥离其所持广州期货股份有限公司 99.03%股份及金鹰基金管理有限公司 24.01%股权”，同时亦需要在 5 年之内调整中信证券华南的业务定位和各自业务范围；4.交割只是整合的起点，而整合可能耗时较长并决定交易最终的成败；5.以发行股份作为交易对价的方式能够降低交易推进过程中来自卖方的潜在阻力，尤其是希望继续分享证券行业发展收益的相关卖方，使其能够在交易后继续分享整合的成果。（二）已披露但尚未最终完成典型交易分析：自 2023 年 11 月中央金融工作会议提出“培育一流投行”以来，券商行业并购重组风起云涌，“平安+方正”94、“太平洋+华创”“国联+民生”“浙商+国都”等组合为代表的证券业并购整合愈发受到关注，目前“浙商+国都”这对组合已走在前列。进入2024 年，中国证券业公开披露的新潜在交易共计四例，均尚未完成交割，其中证券业内部潜在并购整合共三例、潜在地方国资获取证券牌照控制权一例，亦体现了中国证券业并购交易以行业内部整合为主旋律的趋势。前述四例潜在交易概况如下：浙商证券股份有限公司于 2024 年 5 月11日公开披露其“第四届董事会第二十次会议决议公告”，其董事会已审议通过 关于参与竞拍同方创投、嘉融投资所持国都证券股份的议案。根据其于 2024 年 5 月11 日公开披露的 浙商证券股份有限公司关于参与95、竞拍国都证券股份有限公司股份的公告，其正在推进中的关于国都证券股份有限公司的股权收购事项共计三批，合计拟收购股权比例为 34.2546%。若相关交易最终全部成功交割，则浙商证券股份有限公司将成为国都证券股份有限公司第一大股东，后续若配合国都证券董事会改组等方式，浙商证券可能成为国都证券的控股股东，浙江省交通投资集团（“交投集团”）有限公司可能成为国都证券的实际控制人。根据国都证券股份有限公司于 2024 年 6 月 7 日公开披露的 国都证券股份有限公司收购报告书，前述三批交易均已完成协议签署，最终成交价格合计为人民币 51.28 亿元，成交价格为 2.25-2.67元/股，对应 PB 范围为96、1.22-1.45 倍，交易平均 PB 为 1.40 倍。2024 年 7 月17 日，浙商证券股份有限公司公告“中国证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人的申请”；但本次收购尚需中国证监会核准浙商证券股东资格和交投集团实际控制人资格以及取得全国股转公司的合规性确认，并需完成其他可能应相关监管机构要求所涉及的审批事项。浙商证券股份有限公司就本次交易目的的披露为：“本次交易符合公司战略规划，有利于公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国都证券业务协同效应，有利于公司和投资者利益”。根据公开数据，2023 年浙商证券股份有限97、公司及国都证券股份有限公司营收规模分别为 176.4 亿元及 13.8 亿元、净利润则分别为 18.2 亿元及 7.1亿元，收购方业务规模及盈利能力均远超被收购方，通过并购能够进一步补齐收购方的业务及地域覆盖短板。1.浙商证券股份有限公司（“浙商证券”）拟通过协议转让、公开竞拍等方式分三批累计受让国都证券股份有限公司（“国都证券”）合计 34.2546%股份：3738 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中98、国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 国联证券股份有限公司于 2024 年 8 月 8 日公开披露 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），对此前披露的 国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 进行了调整，本次重组的股份发行价格为定价基准日前 120 个交易日股票交易均价，即为 11.31 99、元/股；除息调整后实际交易价格为 11.17 元/股。国联证券股份有限公司本次重组构成关联交易，其控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司本身即为交易对手方之一，其控股股东此前已累计取得民生证券股份有限公司 30.49%股份（经民生证券股份有限公司部分股份回购及无偿收回并减资，持股比例调整为 30.52%），并成为其第一大股东。因此本次交易实为控股股东此前取得标的公司股权的延续，最终目的为实现国联证券股份有限公司同民生证券股份有限公司的整合。国联证券股份有限公司就本次交易目的的披露涉及三个方面：（1）有利于落实长三角一体化发展战略；（2）助力公司实现跨越式发展；（3）充分发挥与民生证券的协同效应100、、实现优势互补。根据公开数据，2023 年国联证券股份有限公司及民生证券股份有限公司营收规模分别为 29.6 亿元及 38.0 亿元、净利润则分别为 6.7 亿元及 6.8 亿元，盈利水平基本持平，但以业务规模计收购方尚低于被收购方，同等级的行业中游证券公司通过并购整合能够快速提升业务规模。通过本次收购，收购方投资银行业务、证券经纪业务等细分业务领域的实力将得到全面显著提升。瑞士银行有限公司（“UBS AG”）于 2024 年 5 月 31 日完成对 Credit Suisse AG 的合并后，其在中国大陆控股的证券公司已达两家；但根据 证券公司股权管理规定 第二十三条规定，“证券公司股东以及101、股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过 2 家，其中控制证券公司的数量不得超过 1 家”。因此，为满足监管要求，UBS AG 须出让其所控制的其中一家证券公司的控股权。2024 年 6 月 24 日及 25 日，UBS AG 及方正证券股份有限公司（“方正证券”）分别披露公告，二者同北京市国有资产经营有限责任公司共同签署 关于瑞信证券（中国）有限公司 85.01%股权之股权出售和购买协议，其中 UBS 出售其所持有的 36.01%股权、方正证券出售其所持有的全部 49%股权；交易后北京国资公司将持有瑞信证券（中国）有限公司合计 85.01%股权，剩余股权14.99%股权仍由 UB102、S AG 持有，但后者已失去控制权。该交易尚需经过监管部门最终批准方能完成交割。关于交易对价，方正证券所转让 49%股权的交易对价为人民币 8.85 亿元，UBS AG 所转让 36.01%股权的交易对价为 6.51亿元，成交价格为 1.66 元/股，基于瑞信证券（中国）有限公司截至 2023 年末 0.99 元/股的每股净资产计算，交易 PB 为 1.68 倍。需要注意的是，北京国资公司同时是 UBS AG 于中国境内控股的另一家证券公司“瑞信证券有限责任公司”的参股股东，持股比例 33.00%；本次交易后，北京国资公司同 UBS AG 形成了互相参股对方控股证券公司的格局，合作关系进一步延103、续并深化。2.国联证券股份有限公司拟通过发行 A 股股份的方式向国联集团、沣泉峪等 45 名交易对手方（不包含泛海控股股份有限公司所持 0.74%股份）购买其合计持有的民生证券股份有限公司 99.26%股份，并募集配套资金：4.北京市国有资产经营有限责任公司（“北京国资公司”）收购瑞信证券（中国）有限公司 85.01%股权并成为其控股股东：3.西部证券股份有限公司筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权：西部证券股份有限公司于 2024 年 6 月 21日公开披露 西部证券股份有限公司关于筹划股权收购事项的提示性公告，表示其拟以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权。目前该交易仍处104、于筹划阶段，具体收购股份比例及对价尚未最终确定，且该交易尚未经西部证券股份有限公司董事会及其股东大会审议。交易动机方面，通过公开信息查询，西部证券股份有限公司收入主要来自于西北及华东地区，而国融证券股份有限公司收入则主要来源于华北及华东，二者在区域分布方面存在互补性；与此同时，同行业务方面西部证券股份有限公司在债券承销规模方面有较大优势，而国融证券股份有限公司则在新三板及北交所股票承销方面具有比较优势，二者在投行业务方面亦存在互补性。根据公开数据，2023 年西部证券股份有限公司及国融证券股份有限公司营收规模分别为 68.9 亿元及 9.7 亿元、净利润则分别为 12.0 亿元及 0.4 亿元105、，收购方业务规模及盈利能力均远超被收购方，行业中游证券公司通过并购小型证券公司能够进一步补齐收购方的业务及地域覆盖短板。3940 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷106、。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 三、中国证券业进一步并购整合的政策层面支撑近年来，国务院及中国证监会持续释放通过头部机构整合推动证券业做大做强的强烈信号，为中国证券业进一步整合提供了强有力的政策层面支撑。自 2019 年以来主要的表态或政策情况如下：(一).2019 年 11 月 29 日，中国证监会发布 关于政协十三届全国委员会第二次会议第 3353 号（财税金融类 280 号）提案答复的函，该提案名为 关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案。前述函中，中国证监会明确提及政策措施包括“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组107、，支持行业做优做强。支持证券公司在境内外多渠道、多形式融资，优化融资结构，增强资本实力。支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合”；此外，关于下一步措施，亦明确将“积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券业持续健康发展”；(二).2023 年 10 月 30 至 31日，中央金融工作会议于北京召开，会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”“完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”等；(三).2024 年 3 月15 日，中国证监会发布 关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行），明确公布了建108、设一流投资银行和投资机构的时间表和路线图，即“力争通过 5 年左右时间，推动形成 10 家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势”“适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构差异化发展、特色化经营，结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋和专业能力做精做细”等；(四).2024 年 4 月12 日，国务院发布 国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见（国发【2024】10 号），于国务院文件层面重申“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。”“完善吸收合并等政策规定，鼓励引导109、头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度”等。四、中国证券业并购整合展望新的经济形势下、政策环境中，中国证券业并购整合已进入新的窗口期，预计未来将出现大量并购整合交易，主要包含以下方向与形式：(一).头部券商间的并购整合交易：根据公开信息，我国头部券商单体规模（如总资产规模、营收规模等）同国际顶尖券商之间仍存在较大差距。根据 2024 年 3 月15 日中国证券监督管理委员会发布的 关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行），总体要求“力争通资料来源：1.各收购方及被收购方公开披露信息；2.毕马威历年证券业报告及证券行业公开披露数据；3.上海证券报金融110、高水平双向开放的优势基础与现实挑战。过 5 年左右时间推动形成 10 家左右优质头部机构引领行业发展的态势；到 2035 年，形成 2 至 3 家具备国际竞争力与市场引领力投资银行和投资机构”。2024 年 9 月 5 日，国泰君安、海通证券双双发布公告宣布拟筹划重大资产重组，两者的合并，是新 国九条 实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场历史上规模最大的 A+H 双边市场吸收合并、上市券商 A+H 最大的整合案例。单纯通过内生增长，我国头部券商较难达成前述目标。除已公告的国君+海通的合并外，未来可能存在多个行业内头部券商间的并购整合交易。(二).中小型券商间的并购整合交易：我国证券111、业头部集中程度持续提升背景下，叠加我国经济增长模式进入新常态、中国资本市场波动、监管趋势趋严等多重因素影响，我国中小券商生存环境更为严峻，存在迫切的“抱团取暖”需求。通过中小券商间的并购整合，将进一步补齐业务短板、提升市场份额及竞争力。2024 年已披露的拟议交易中，亦存在营收规模、净利润水平较低的券商收购营收规模、净利润水平较高券商的实际案例。(三).地方国资金控平台收购券商控股及参股权：截至 2023 年末，我国共计存续146 家证券公司，总体上牌照较为稀缺；同时，地域分布方面亦存在不均衡的情况。目前我国各省、市均陆续设立具有金控职能的国资平台，其中大量金控平台公司发展战略中均将控股或参股112、券商牌照作为高优先级选项。获取券商牌照，能够更为高效地服务当地实体经济、推动高质量发展；亦有利于支撑金控平台公司资产规模，为后续金融控股公司牌照申请构筑良好基础。(四).国际化并购机会：近年来，我国不断推进并深化金融开放水平，多家外资机构成为我国券商的股东，甚至实现全资控股。同时，我们也需要注意到，我国的金融开放是双向的，中央金融工作会议明确“要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。坚持 引进来 和 走出去 并重”。历史上我国头部券商曾进行多个跨境、跨业界收购，如银河证券完成其对东南亚子公司“银河-联昌”100%股份收购、华泰证券收购美国资产管理平台 AssetMark 并已完成退出113、、海通证券收购葡萄牙圣灵银行等，海外并购助其实现全球金融市场布局、跨行业综合发展并获得财务投资回报等目标。未来，为实现跨越式发展，国际化并购仍然是我国头部券商的选项之一。4142 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员114、所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 04业务动态 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。4115、344 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2023 年，A 股沪深两市各指数全年呈现整体回落趋势。年末116、，上证综指和深证成指分别收于 2,975 点和 9,525 点，较上年末分别下跌 3.7%和 13.5%。受宏观因素影响，股票市场在 2023 年表现低迷，交易量萎缩。沪深两市全年总成交额为人民币 212 万亿元，同比减少 5%；其中上交所全年总成交额人民币 89 万亿元，同比减少7%，深交所全年总成交额人民币 123 万亿元，同比减少 4%（见图表 15）。2023 年行业平均经纪佣金率为万分之 2.35，较 2022 年减少 9%（见图表 16）。市场行情走弱直接影响了证券行业代销金融产品的整体收益情况，从上市证券公司已公布的 2023 年报数据来看，43 家上市证券公司 2023 年度代117、销金融产品业务收入金额为人民币 109.76 亿元，较 2022 年的人民币122.47 亿元下降 10.38%（图表 17）。金融产品保有规模方面，根据中国证券投资基金业协会公布的基金销售行业数据，截至 2023 年底，前 100 名公募基金（股票+混合+非货币市场公募基金）销售机构基金保有规模为人民币 135,631亿元，较 2022 年末人民币 136,604 亿元略有下降。其中 2023 年末证券公司的上述公募基金销售保有规模为人民币 31,650 亿元，较上年度末人民币 26,948 亿元的规模同比增加 17.45%；同时占百强销售机构保有规模占比23.34%，较上年度末占比提高 3118、.61%（见图表 18）。尽管从券商端来看，公募基金的销售保有规模实现了增长，但受公募基金费率下调影响，证券公司通过代销基金获取的分成收入仍呈现下降趋势。财富管理业务4.1.1 业务回顾数据来源：上交所、深交所、Wind 资讯、毕马威分析数据来源：上交所、深交所、中国证券业协会，中国证券报，毕马威分析深交所成交额沪深两市股票总交易额上交所成交额上证综指行业平均佣金率深证成指图表 15 股票成交额及市场指数图表 16 市场交易额及经纪业务平均佣金率数据来源：Wind 资讯、上市公司年度报告、毕马威分析图表 17 上市证券公司代销金融产品净收入数据来源：中国证券投资基金业协会、中国证券业协会、毕马119、威分析图表 18 前 100 名公募基金销售机构基金保有规模（人民币/亿元）4.1行业分类股票+混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模2023 年末2022 年末同比变动（%）2023 年末2022 年末同比变动（%）前 100 名统计50,17856,525-11.23%85,45380,0796.71%其中：证券公司14,52612,57013.41%17,39414,37820.98%银行22,92728,868-20.58%38,29338,927-1.63%第三方12,21514,501-15.76%28,73826,03710.37%保险78058633.11%1,0287120、3739.48%6,000 150,000 14,000 2,000 50,000-10,000 250,000 8,000 200,000 16,000A 股指数20192020202120222023 4,000 100,000 12,000 300,000A 股成交额（人民币十亿元）20 100 140-60 40 120 160 180单位：亿元40.5620192020105.76 2021168.68 20222023122.47 109.76 80 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000-3.500.511.522.53201121、92020202120222023127,4162.902.602.802.602.35206,825257,973224,509212,211沪深两市股票总交易额(单位：人民币十亿元)行业平均佣金率（单位：万分之一）4546 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际122、有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 4.1.2 业务动态：深化财富管理业务转型，践行金融为民理念随着国民经济的持续发展，中国财富管理行业也发生着深远的变化。一方面，居民的财富规模持续增长和可投资资产不断积累，为资本市场提供了源源不断的资金来源；另一方面，居民金融素养的提高和对金融市场的熟悉，带来了更高水平的财富管理需求。证券公司作为投资者与资本市场的桥梁，对居民财富管理承担着重要作用。一直以来，证券公司应对客户财富管理需求的业务模式以产品销售为主导。然而，该模式已无法满足123、目前多元化、个性化的投资需求。在市场需求和政策的大力推动下，各大券商纷纷开始业务转型；将财富管理业务的重心由销售转向服务，如买方投顾模式转型已成为大势所趋。2023 年 9 月国务院发布的 国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见 要求提升资本市场服务普惠金融效能，满足居民多元化资产管理需求。2024 年 4 月国务院发布并实施的 国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见 要求必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者的合法权益，助力更好地满足人民群众日益增长的财富管理需求。这两项 意见 的发布为财富管理市场的发展提供了重要指124、导思想。证券公司将积极响应国家政策，坚持“以投资者为本”的理念，通过深化买方投顾服务，利用金融科技提升智能化水平，拓宽产品与服务范围，加强投资者教育与保护，以及推动业务创新与协同发展等种种努力，围绕投资者需求，打造以投资者为本的财富管理新体系。与此同时，中国个人养老金市场自 2022 年开放以来已成为财富管理领域中资金来源的新渠道。截至 2024 年 3 月底，市场上已推出了187 种个人养老金产品，同时有 51家机构参与销售，其中证券公司占据了 24 家1，占据了销售机构总数的近半数。考虑到个人养老业务覆盖客户全生命周期的特点，证券公司在未来的个人养老金投顾业务中拥有巨大的增长潜力，未来应充125、分发挥其金融产品引进及创新的优势，增强养老金融普惠性。未来，证券公司将继续深化财富管理业务的转型，践行“金融为民”的服务理念。通过不断提升金融科技水平和服务质量，证券公司有望在财富管理业务中取得更大的突破和发展，为客户创造更大的价值。1数据来源：中国证券监督管理委员会数据来源：上交所、深交所、北交所融资余额（人民币十亿元）融券余额（人民币十亿元）融资余额 1,2003006001501,00025020050001,6001,40080020099020191420201311,48320211201,7122022202396721,4451,5794001001,800350图表 19 近126、五年年末融资融券余额融券余额2023 年融券制度持续优化调整，短期将进一步压降融券、转融券业务规模，但长期看，将有助于规范资本市场。截至 2023 年末，融资融券业务余额为人民币 16,509 亿元，较上年末增长 7%。其中融资余额人民币 15,793 亿元，同比增加 9%；融券余额人民币 716 亿元，同比下降 25%（见图表 19）。2023 年至 2024 年上半年间，证监会对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行了多次关键性调整与优化，旨在充分发挥逆周期调节作用，巩固证券市场的稳定和秩序并提振投资者信心。2023 年的调整措施主要包括：（1）上调融券保证金比例，由不得低于 50%上调至127、 80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至 100%；（2）明确取消了上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借证券的规定；（3）适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。同时，沪深交易所也发出通知，进一步细化相关安排。2024 年，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制，具体包括：（1）全面暂停限售股出借；（2）将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。随着融券制度的不断调整和优化，以及对限售股出借的更严监管，有利于营造更加公平的投资环境，保护中小投资者的合法权益，促进证券行业长期良性发展。证券公司将继续推动两融业务的稳128、健发展，通过提升客户服务能力、丰富产品体系、优化风险管理等方式，为客户提供更加全面和专业的融资融券服务。4748 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国129、证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2023 年，证券公司受益于债券市场震荡走强和权益市场行情的同比改善，自营业务出现回暖。从财务数据来看，自营业务规模和收入的上升直接反映在金融资产类投资、投资收益及公允价值变动损益科目的变化上。2023 年度，43 家上市证券公司金融类资产投资规模为人民币 58,522 亿元（见图表 20），较 2022 年末增加人民币 7,739亿元（15%）；投资收益为人民币 1,228 亿元，较 2022 年度的人民币 1,317 亿元下降6.76%；公允价值变动收益为人民币 118 亿元，较 2022 年度的人民币 430 亿元亏损由亏转盈（见图表 21）130、。自营业务4.2.1 业务回顾图表 21 近五年上市证券公司投资收益和公允价值变动损益情况公允价值变动净收益投资净收益(500.00)-1,000 2,000 500 1,5002019193.83 1,191.86 2020(81.12)1,677.94 2021 266.39 117.91 1,558.94 1,227.7220222023(429.93)1,317.14 (1,000)图表 20 近五年年末上市证券公司金融类资产投资规模4.2交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资数据来源：wind 资讯、上市证券公司年度报告数据来源：wind 资讯、上市证券公司年度报告131、上市证券公司自营规模变动情况60,00030,00050,00010,000-40,00020,00070,00020192020202120222023单位：亿元单位：亿元4950 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立132、成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 4.2.2 业务动态：自营投资稳收益与控风险并行，跨境业务坚实成长近年来，国内外多重因素如国内宏观经济的波动和美联储的加息周期等，共同影响了投资者的投资热情，整体呈现出较为低迷的态势。这种趋势也波及到了证券公司的不同业务，导致经纪、资产管理、信用等业务领域均遭遇了不同程度的下滑。同时，随着国内资本市场的波动加剧和监管政策的不断调整，投资银行业务也感受到了前所未有的压力。在此背景下，自营投资业务成为支撑多数证券公司业绩的关键力量。自营业务的稳健运营与精细风控，逐渐成为决定证券公司整133、体业绩表现的关键因素。2023 年，全球经济环境呈现出复杂多变的特点。一方面，美国等发达国家在年初采取了激进的加息政策，随后暂停加息，这导致全球通胀逐渐回落。然而，美债利率的持续高位运行，使得中美国债利差出现深度倒挂，进而对人民币汇率和 A 股市场产生了持续的压力。这些外部因素限制了我国货币政策的操作空间。另一方面，国内经济复苏的动力不足，房地产市场和出口表现疲软，持续的低通胀状态也对宏观经济政策的实施带来了挑战。在资金面总体宽松的背景下，信用债市场出现了“资产荒”，2023 年债券市场主要指数震荡上行，最终走出了超出预期的牛市行情，其中中债新综合财富指数的涨幅达到了4.75%。在这样的市场环134、境下，证券公司调整了自营投资策略，战略性地减少了权益类资产的头寸，转向了稳定性更高的固定收益类投资。债券市场的强劲表现为证券公司的自营投资带来了新的机遇。因此，2023 年证券公司的自营业务在规模和收益上均实现了显著增长。2024 年上半年，固收类资产配置较多的券商实现了相对较好的投资业绩表现，而权益类资产受市场波动影响较大，券商非上市股权、另类投资也受到 IPO 收紧及股市下行的双重压力，多呈现收益下滑趋势。另一方面，高股息策略股票投资、去方向化的投资、公募 REITs 投资等，成为越来越多券商在 2024 年进行策略调整而加仓的方向。证券公司衍生品业务以服务实体经济为目标，贴合实体经济对资135、本市场需求，为自营业绩提供了坚实的支撑，表现出相对稳健的态势。在当前中国金融市场中，衍生品，尤其是场外衍生品，凭借其独特的结构和功能，正逐步成为现代金融机构资产配置中难以忽视的一环。在面对传统业务佣金率下降和“重资产”化挑战的背景下，场外衍生品业务为证券公司开辟了新的收入来源和增长动力，有效缓解了市场竞争带来的冲击。各证券公司通过不断创新交易策略、完善业务布局，不仅有效满足了市场多元化需求，也为公司的整体业绩增添更多可能性，切实夯实主责主业基础。值得注意的是，在场外衍生品市场蓬勃发展的同时，也伴随着一些风险事件的发生，例如雪球集中敲入和 DMA 产品净值回撤等。为了应对这些挑战，监管机构也在逐136、步加强创新业务的政策和监管力度。2023 年 3 月 24 日，证监会就 衍生品交易监督管理办法（征求意见稿）公开征求意见，该部门规章的正式出台将填补衍生品业务法律、行政法规与自律规则间的空白，形成完整的衍生品规则体系。2023 年 11 月17 日，证监会发布了 衍生品交易监督管理办法（二次征求意见稿），相较于 3 月的首次公开征求意见稿，主要强调了“依法限制过度投机行为”、增加了衍生品开发报告要求、衍生品交易履约保障规则，并细化了境外衍生品交易监管要求，进一步为衍生品市场防范化解金融风险，促进其规范健康发展提供了指引与约束。此外，随着我国权益市场规模的不断扩大和资本市场对外开放的不断深化，137、境内外投资者的跨境投资和风险管理需求呈现出爆发式增长。截至目前，已有 10 家证券公司取得了跨境业务试点资格。根据中国证券业协会和中证机构间报价系统有限公司发布的 场外业务运行情况通报，券商跨境业务的存续规模在 2023 年 11 月突破了万亿元大关，达到了人民币 10,214.09 亿元。其中，跨境场外衍生品业务的存续名义本金约为人民币 8,254.27 亿元，环比增加了人民币 645.33 亿元（8.48%）；跨境自营业务的存续规模为人民币 1,889.86 亿元，环比增加了人民币 103.96 亿元（5.82%）。在境内外市场双向互动的背景下，证券公司开展跨境业务不仅丰富了投资手段和思路138、，同时也抓住了金融机构国际化的发展趋势，积极实现全球布局，把握国际资本流动带来的机遇。4950二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 5152 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成139、员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 20194816757045542020202120222023-200400600100300500700800663股权融资业务阶段性收紧，市场融资结构逐渐调整证监会于 2023 年 8 月发布 证监会统筹一二级市场平衡优化 IPO、再融资监管安排（“827 新政”），明确阶段性收紧 IPO 节奏，严格监管再融资。同年 11 月，交易所出台了优化再融资的具体措施。2024 年 4 月，国务院印发 关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见，强调严格把关发行上市准入，提出了未来 5 年基140、本形成资本市场高质量发展的总体框架。随着政策接连发布，2023 年市场股权融资速度放缓。在 2023 年，国内证券交易所的筹资总额达到了人民币 51,906 亿元，相较上年变化不大（同比增加 1%）。然而这一看似平稳的数字背后，却隐藏着一些显著的变化。受政策和市场影响，2023 年的首发融资规模和增发融资规模均较前一年显著下降，分别减少了 39%和 23%，总额分别降至人民币 3,564 亿元和人民币 6,040 亿元（见图表 22）。在股权融资放缓的背景下，债券融资市场稳中有升。2023 年，债券融资（企业债、公司债、可交换债券及可转换债券）总规模达到了人民币 42,301 亿元（见图表 2141、2），较上年增长了 12%。市场融资结构逐渐调整，债券融资逐步成为企业获取资金的重要渠道。投行业务图表 22 近五年国内交易所市场筹资统计4.3.1 业务回顾监管趋严，券商投资银行业务受到冲击投行业务作为券商的核心业务板块之一，近年来面临诸多挑战。2023 年，受政策和市场影响，券商股权承销规模全线下滑，全行业首发募集资金降至人民币 3,564 亿元，同比下降 39%；首发承销及保荐费用也降至人民币 213 亿元，同比下降 30%。在 IPO 市场方面，企业上会数量较上年显著减少。2023 年共有 323 家企业上会，其中279 家成功过会，较上年分别减少了 259 家和 247 家。2024142、 年上半年，这一趋势更为明显，仅有 31 家企业上会，其中 27 家过会，预计募集资金规模仅为人民币 172 亿元。从上市企业的板块选择来看，2023 年企业上市板块主要集中在创业板、科创板和北交所（见图表 23）。受政策调整影响，券商投行业务收入受到冲击。2023 年证券行业投资银行业务手续费净收入共计人民币 544 亿元，较上年减少人民币 119 亿元，降幅约为 18%（见图表24），投资银行业务手续费净收入占营业收入的比重也从上年的 17%下降至 13%。与此同时，券商头部效应依旧显著，2023 年投资银行业务净收入前十大券商的收入占全行业投资银行业务净收入的比重为 55%。4.3图表 143、24 近五年全行业投资银行业务手续费净收入情况图表 23 近三年 IPO 上市板块情况数据来源：wind 资讯数据来源：wind 资讯数据来源：证券公司年度报告首次发行筹资额20192020202120222534705435873569579049587846043,2374,0564,0563,7754,230-2,0004,0005,0001,0003,0006,000单位：人民币十亿元2023增发筹资额债券筹资额上证主板创业板北交板深证主板科创板20210%40%80%20%60%100%202220232024 上半年17%7%12%18%38%35%35%34%8%20%25%23144、%6%9%7%9%31%29%21%16%单位：人民币亿元5354 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 145、随着监管持续加强，股权融资业务受政策影响，证券公司的投行业务收入受到压力，各家券商均遭遇不同程度的冲击，纷纷寻求多元化发展。债券承销市场、北交所业务、并购重组及海外资本市场成为券商投行业务多元化发展的主要方向。随着 2024 年上半年结束，“827 新政”实施迎来一周年，券商投行业务多元化发展的趋势已经开始显现。其中，债券承销方面，债券注册制改革持续深化，2023 年各类债券发行规模合计人民币 71.0 万亿元，同比增长约 15.5%；2024 年上半年中国内地债券发行增势不减，各类债券发行合计 38.3 万亿，同比增长 10.8%。响应国家战略、聚焦民生经济的发展方向一脉相承，券商作为连接实146、体经济与资本市场的重要桥梁，助力债券市场，支持科创、绿色和普惠金融，积极布局混合型科创票据、绿色低碳债、三农债及乡村振兴债等债券承销业务，推动债券市场的开拓。北交所业务方面，2023 年 9月，证监会发布 关于高质量建设北京证券交易所的意见，随着一系列改革创新举措的推进，北交所正在进行高质量扩容。头部券商逐步进入北交所市场，而中小型券商则巩固发展其差异化优势。2023 年在首发募资上市的企业中，选择北交所板块上市的企业占比发生了跳跃式增长，由 2021 年的 8%上升至 25%。2024 年上半年，A 股 IPO 新增受理企业合计 32 家，其中北交所新增受理 30 家，占 A股全市场 IPO147、 受理数的 93.75%，可以看出北交所市场已初具规模。并购重组业务方面，新“国九条”提出了“鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”，基于目前的市场状况和政策动态，并购重组市场有所活跃，券商根据自身资源优势进行差异化布局，重点关注龙头企业产业整合、产业上下游并购及央国企改革等机会。在海外市场股权融资领域，券商正在加快国际化发展步伐，加强港股股权融资，布局东南亚、美国以及欧洲市场，持续开拓境外客户。头部券商展开差异化发展战略，利用自身优势，侧重有所不同。同时，政策也对券商开拓海外市场予以支持，2024 年 3月，证监会发布了 关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建148、设一流投资银行和投资机构的意见（试行），鼓励头部券商提升国际竞争力与市场引领力。尽管短期内股权融资市场收紧，监管政策持续加压，但从长期来看，完善的监管体系和健康发展的资本市场更有利于券商投行业务的全面发展。在低谷期，除了推动业务结构多元化发展外，券商还应加强合规风控管理，从 2024 年上半年来看，涉投行违规的罚单多达 74 张，多达 31 家券商被罚，券商应着力完善投行业务内部控制制度建设，增强人才培养及团队建设，推动信息技术创新，落实中介机构“看门人”职责，实现投行业务高质量发展。4.3.2 业务动态：应对股权融资放缓，券商推动投行业务结构多元化53二零二四年中国证券业调查报告 2024 149、毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。5556 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕150、马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 截至 2023 年末，中国公募基金业务在资产管理领域中的整体表现呈现出规模增长、业绩分化的特点。然而，证券公司资产管理业务、基金公司专户、基金子公司专户以及资产证券化等其他业务的规模则有所缩减（详见图表 26）。根据中国证券投资基金业协会的统计数据，公募基金业务的总规模截至 2023 年末达到了人民币 275,993 亿元，相较于 2022 年同期增长了6%。相比之下，证券公司的资产管理业务整体规模则有所下降。截至 2023 年151、末，全行业资产管理业务的总规模为人民币 59,251亿元，较 2022 年同期减少了14%。具体来看，集合资产管理计划的规模为人民币 25,928 亿元，同比下降了18%；单一资产管理计划的规模为人民币 27,118 亿元，同比下降了13%。在“资管新规”的整改要求下，证券公司的单一资产管理计划规模经历了显著的调整。自 2019 年至 2023 年，其规模从人民币 83,830 亿元大幅降至人民币 27,118 亿元，五年间的降幅接近 70%。这一变化表明，资产管理行业正在逐步向集合资产管理计划和单一资产管理计划“并驾齐驱”的均衡发展模式转变。资产管理业务期货公司资管公募基金基金公司专户资产证152、券化产品证券公司资管基金子公司专户数据来源：中国证券投资基金业协会数据来源：Wind 资讯图表 26 近五年年末资管产品规模统计图表 27 近五年券商公募基金资产规模图表 28 近五年券商管理公募基金数量4.4.1 业务回顾证券公司证券资产管理公司数据来源：Wind 资讯证券公司证券资产管理公司20192020202120222023单位：人民币亿元 3,000 2,000 6,000 4,000 5,0001,134 2,303 1,207 1,378 3,463 1,423 1,588 5,413 5,474 5,910 1,000-单位：只 250 150 300281034053149153、6472222296376 200 100 5020192020202120222023-在“一参一控一牌”政策的推动下，公募基金牌照的扩容持续为证券公司带来新的增长机会。根据中国证券投资基金业协会 2023 年末的公募基金管理人名录，具备公募基金管理人资格的证券公司和证券资产管理公司分别达到了 3 家和 11 家。截至 2023 年底，这些证券公司及其资管子公司的公募基金管理规模达到了人民币7,498 亿元人民币，相较于上年同期增长了 9%（详见图表 27）。同时，管理的公募基金产品数量也显著增加，达到了448 只，同比增长了 24%（详见图表 28）。这一增长展现出了证券公司资管业务积极向154、“公募化”转型，持续增强主动管理能力，成为公募基金领域不可忽视的新势力。券商资管的公募产品业绩与传统公募基金相比，既有亮点也有挑战，未来券商公募产品仍需要在投研能力、产品创新和市场适应性等方面持续努力，加强公募产品布局。此外，截至 2024 年 6 月，多家券商资管正在积极申请公募基金管理业务资质，其中 4家处于公募基金管理业务资格审批状态中，包括广发资管、光大资管、安信资管和国金资管。这些公司的加入将进一步丰富公募基金管理市场的参与者，提升整体行业的竞争力和创新能力。随着更多证券公司加入公募基金管理的行列，预计未来资管行业的发展前景将更加广阔，为投资者提供更多样化和高质量的资产管理服务。4.155、4单位：人民币十亿元15,000 5,000-25,00020,00030,0002019 年2020 年2021 年2022 年2023 年10,0005758 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成156、员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 4.4.2 业务动态：资产管理业务加速转型，回归主动管理本源近年来，随着资管新规的正式落地和金融市场的不断发展，资产管理行业正经历着前所未有的变革与挑战。市场的复杂性、投资者需求的多样化以及监管政策的日益严格，都促使资产管理机构必须加快转型步伐，回归主动管理的本源，以应对日益激烈的市场竞争。根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至 2024 年一季度末，券商私募资管产品存量规模实现了稳健回升，达到人民币 5.35 万亿元（包含资管子公司，不包含私募子公司），较 2023 年四季度末增长 0.93%157、。在资管行业持续强化主动管理能力的背景下，券商私募资管产品的结构正经历着积极的调整与优化。具体而言，截至 2024 年一季度末，以主动管理为代表的集合资产管理计划规模已攀升至人民币2.69 万亿元，较 2023 年第四季度末增长 3.63%，规模占比已高达 50.18%，成为推动行业高质量发展的关键力量。资产管理行业变革的核心，是资管行业对主动管理本源的回归，即重新聚焦于通过专业的投资管理能力为客户创造价值。这一转变不仅是对过去几年行业快速发展中出现的问题的反思，也是对未来发展路径的战略调整。自 2023 年以来，中国资管行业的发展呈现出新的特点。一方面，行业整体规模稳步增长，产品种类更加丰富158、，从传统的股票和债券投资，到养老金融产品、QDII、REITs 等创新金融工具，资管行业正逐步构建起一个多元化、层次分明的产品体系。这些产品不仅满足了投资者对于资产配置多样化的需求，也为资管机构提供了更广阔的投资领域和更多的投资策略选择。在这一过程中，资管机构的主动管理能力成为其核心竞争力的体现。通过深入的市场研究、精准的资产配置和严格的风险控制，资管机构能够更好地把握市场机会，为客户提供超越市场平均水平的收益。同时，随着金融科技的发展，大数据、人工智能等技术的应用，资管行业在投资决策、风险管理和客户服务等方面的效率和质量都得到了显著提升。然而，资管行业在回归主动管理本源的道路上，也面临着不少159、挑战。首先，随着市场环境的变化和投资者需求的多样化，资管机构需要不断创新产品和服务，以满足不同客户的需求。这不仅要求资管机构具备强大的产品研发能力，也要求其能够快速响应市场变化，灵活调整投资策略。其次，资管行业的竞争日益激烈。一方面，外资资管机构的进入带来了国际先进的管理经验和投资理念；另一方面，金融科技公司的崛起也对传统资管机构构成了挑战。在这种情况下，资管机构需要加强自身的品牌建设，提升服务质量，以赢得客户的信任和支持。此外，监管政策的变化也为资管行业带来了不确定性。在降费率方面，资管行业面临着较大的压力。自 2023 年 10 月底开始，公募基金行业已经完成了第一阶段的费率改革，主要涉及160、降低主动权益类产品的管理费率和托管费率。到了 2024 年，费率改革的第二阶段举措全部落地，包括调降基金股票交易佣金费率和降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。随着市场竞争的加剧和投资者对成本的敏感度提高，资管机构需要在保持服务质量的同时，合理控制成本，降低费率。这不仅考验着资管机构的成本控制能力，也要求其在运营管理上进行创新。总之，2023 年以来，中国资管行业在回归主动管理本源的过程中，既面临着广阔的市场机遇，也面临着激烈的市场竞争、监管政策的挑战以及降费率的压力。资管机构需要不断提升自身的投资管理能力，持续开拓战略合作渠道与战略机构客群，加强风险控制，同时积极拥抱科技变革，创新产品和服161、务，以实现可持续发展。5960 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 投资者风险管理需求凸显，期市经营质效162、持续提升2023 年以来，全球经济动态复苏，地缘政治等不确定性持续上升，国内则面临有效内需不足及部分行业产能过剩，社会预期走弱等问题，受国内外环境综合影响，市场各类投资者对风险管理和投资的需求愈加凸显。期货市场在 2023 年度发展态势稳中有升，品种体系持续优化、市场运行质量稳步提升、市场功能不断深化。根据中国期货业协会公布的统计数据，2023 年度，全国期货市场累计成交额 568.51 万亿元，同比增长 6.28%；成交量为 85.01亿手，同比增长 25.60%，并创历史新高（见图表 29）。与此同时，2023 年度中国期货期权品种上市进度持续加快，国内市场累计上市期货期权新品种 21个，163、截至 2023 年底国内市场上市的期货期权总品种数达到 131个，其中商品类 106 个(期货 68 个、期权 38 个)，金融类 24 个(期货 10 个、期权 14 个)，指数类 1个（集运指数（欧洲航线）期货）。2023 年 1 月，证监会确定菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权为境内特定品种(由证监会批准的允许境外投资者参与交易的境内期货品种)，首批油脂类期货和期权品种引入境外交易者，我国大宗商品市场首个全品种链条正式开放，提升了产业链品种在国际上的影响力。同年 8 月，证监会同意集运指数（欧洲航线）期货注册并确定为境内特定品种，集运指数（欧洲航线）期货是国内首个航运期货品种，用人民币作为计164、价和结算货币，航运企业可实现通过期货价格的期限结构判断未来现货市场的供需情况，助力其科学经营决策，对冲价格波动风险；同时以人民币计价大力推动提升了人民币在国际市场上的交易份额，提高了大宗商品“中国价格”的国际影响力。期货业务 30030 10010-50050 4004020192020202120222023 20020 60060 7007080291 40 535 56968 85438 62 581 75 成交量成交额协议数量资金量6,0002,000-10,0008,000202220234000场外衍生品业务服务中小微企业累计新增名义本金规模基差贸易服务中小微企业累计贸易规模场外衍165、生品业务服务中小微企业年末存续名义本金规模图表 29 期货交易规模情况图表 30 期货公司结对帮扶贫困县情况图表 31 基差贸易及场外衍生品业务服务中小微企业情况4.5.1 业务回顾聚焦普惠金融，服务实体走深走实2024 年中央一号文件指出“从各地实际和农民需求出发，抓住普及普惠的事，干一件、成一件”，期货市场作为现代市场金融体系的重要组成部分，在服务普惠民生的道路上有着不可或缺的责任和义务。近年来，我国期货市场持续丰富涉农品种体系，提高涉农期货期权品种供给，将服务中小微企业、践行普惠金融作为服务实体经济的重要一环，助力乡村振兴、粮食安全和农业强国建设。截至 2023 年底，期货公司与贫困县签166、署结对帮扶协议数量达 1,699 份，涉及帮扶资金达 23.68 亿元，同比增长约 13%及 45%（见图表 30）。2023 年度，场外衍生品业务和基差贸易业务在服务中小微企业方面均取得了显著成效，其中，场外衍生品业务服务中小微企业累计新增名义本金规模为 9,241.49 亿元以及年末存续名义本金规模为 1,258.33 亿元，分别较上年增长37.70%和 72.75%；基差贸易服务中小微企业累计贸易规模持续扩大为 2,362.53 亿元，较上年增长 5.69%，累计服务数量高达 31,058 家次，较上年增长 10.88%（见图表 31）。未来，期货行业将进一步贯彻落实中央精神，持续加大中167、小微企业、“三农”领域服务力度，不断提高服务普惠金融效能，建设好帮扶工作的长效机制，拓展期货市场服务实体经济的广度和深度，服务实体走深走实。4.56,7119,2417281,2582,2352,363600152005-01,0001,8002580020202120222023400101,2001,4001,60064210.516.3623.681,5101,699协议数量（份）单位：亿元成交量（亿手)资金量（人民币亿元）成交额(人民币万亿元)数据来源：中国期货业协会数据来源：中国期货业协会数据来源：中国期货业协会6162 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计168、师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2024 年以来，期货市场在多重扰动的考验下稳定发展，与此同时，国内期货公司业绩管理与经营整体仍有较大发展空间。根据中国期货业协会169、发布的数据，2024 年上半年，全国期货公司共实现营业收入人民币179.76 亿元，较去年同期下滑 3.74%；净利润人民币 38.44 亿元，较去年同期下滑 22.87%。期货传统经纪业务面临白热化竞争、减收降费等挑战，期货公司通过差异化竞争策略，把握国内外市场的业务发展机遇，寻找新的利润点。期货行业双向开放程度提升2023 年 10 月中央金融工作会议提出“要着力推进金融高水平开放”，坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化等。期货行业“引进来”主要体现在增加境内特定品种(由证监会批准的允许境外投资者参与交易的境内期货品种)、放开外资独资期货公司在华170、设立和持续扩容合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）可交易品种。首先，期货市场国际化品种日益丰富，2023 年新增菜籽油等境内特定品种，集运指数期货也获注册并确定为境内特定品种。至今，已有 24 个特定品种引入境外交易者，部分重点品种已成为跨境贸易定价的重要参考基准，显示我国期货市场影响力增强。其次，外资独资期货公司在华设立脚步加快，2023 年 5 月，证监会核准设立摩根士丹利期货（中国）有限公司，为继摩根大通期货之后第二家落户中国的外资全资期货公司，行业高水平开放更进一步。此外，境外交易者参与境内期货交易持续放开，自 2022 年 9 月国内期货交易所明确 171、QFII 和 RQFII 可以参与国内期货、期权合约交易以来，至今已有 46 个商品期货、期权及股指期权面向 QFII/RQFII 开放交易。期货行业“引进来”成绩显著，为国内期货市场践行国际化战略与布局全球商品产业链持续开山铺路。加快境外布局，期货市场“走出去”与“引进来”齐头并进。全球互联互通背景下，国际化业务迎来机遇期，国内期货公司加速出海，发力境外业务，探索利润增长新蓝海。截至 2023 年底，我国期货公司共设立 19 家境外子公司，其中 18 家位于香港，1 家位于新加坡。以 4 家上市期货公司为例，近年来境外业务发展呈量质齐增之势，2023 年度，4 家上市期货公司境外分支机构总资172、产合计人民币 163.56 亿元，营业收入合计人民币 8.78 亿元，分别同比增长 10.18%及 107.14%，其中，瑞达期货股份有限公司全资子公司瑞达国际金融股份有限公司的总资产及营业收入在 2023 年的增长幅度更是达到了 72.27%和 559.45%，全球化布局与协同融合发展效益不断显现。2024 年上半年，南华期货取得了 ICE-US 交易所的清算资质，东证期货新加坡子公司获得新加坡金管局颁发的资本市场证券牌照。未来，境内期货公司在国际化业务方面仍将秉着先行先试的精神，从单一期货经纪商逐步向多金融牌照服务商转型，打通境内外机构及资源共享，着力打造全球品牌，为推进中国期货市场进一步173、对外开放工作贡献重要力量。4.5.2 业务动态：期货行业双向开放程度提升，服务实体经济能力增强服务实体经济能力增强随着 期货和衍生品法 的发布实施和相关配套规章规范的不断完善，期货市场法治体系的“四梁八柱”基本建成。2023 年 3 月份，证监会先后就 衍生品交易监督管理办法(征求意见稿)和 期货公司监督管理办法（征求意见稿）公开征求意见，未来关于期货市场制度规则方面的规范指引文件陆续推出，进而推动期货和衍生品市场功能得到更好地发挥，更好地服务实体经济。根据中国期货业协会公布数据显示，截至 2023 年末，设立备案的期货风险管理公司共 101 家，备案业务的期货风险管理公司有 98 家，通过发174、挥风险管理公司服务实体经济的前端触手功能，期货经营机构在为实体企业管理风险、促进稳健经营、服务经济平稳运行方面取得巨大成效。基差贸易方面，2023 年风险管理公司累计贸易规模为 5,102.36 亿元，较上年同比增加 5.69%，助力上下游企业稳定销售以及保障供应，提高其生产经营稳定性；场外衍生品业务方面，2023 年累计成交名义本金规模为 31,817.38 亿元，较上年同比增加 55.43%，年末持仓名义本金规模为 4,543.81 亿元，较上年同比增加 42.07%，通过衍生品业务模式满足实体企业个性化需求，提高主动管理风险能力；服务乡村振兴方面，2023 年“保险+期货”专业帮扶承保货175、值为 1,615.57 亿元，较上年同比增加 49.84%，风险管理名义本金为 311.37 亿元，较上年同比增加 678.23%，期保联动实现了更大覆盖面、更高数量级的推广，逐步形成项目市场化运作的长效机制，切实提升农户收益保障效果，巩固脱贫攻坚战成效。未来，随着基差贸易规模不断扩大、品种日益丰富、场外衍生品不断创新、“保险+期货”试点范围和项目数量进一步扩大，期货价格发现与风险管理功能将得到更好发挥，期货行业服务实体经济能力进一步增强。2024 年年初，五大期交所集体宣布降费，进一步减轻市场主体负担。在母公司经纪业务发展遇阻的背景下，期货风险管理公司继续实现快速发展。2024 年上半年，期176、货风险管理公司累计实现营业收入人民币 1,135.19 亿元，同比增长 4.7%；净利润人民币8.53 亿元，同比增长 6.9%。随着场外衍生品与做市业务回归持续推进，以及期货自营与保证金融资业务的允许放开，期货行业服务国家战略和实体经济的工具和手段将更丰富。期货经营机构作为连接市场和终端实体的桥梁，应进一步以服务实体经济为立足点，依托双向开放构建内外协同服务机制，匹配内外服务需求，成为金融行业联结实体经济的重要抓手。6364 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)177、相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 05结语64二零二四年中国证券业调查报告 2023 年，中国证券行业在全球经济复苏的大背景下，展现出了非凡的韧性与活力。在这一年中，我们见证了行业在政策导向、监管环境和技术创新等多个方面的突破与进展，整个行业在复杂多变的市场环境中依然保178、持了稳健的发展态势。随着 2024 年的深入，中国证券行业正站在一个新的历史节点上，面临着前所未有的机遇与挑战。一方面，近年来，云计算、大数据、人工智能等技术的快速发展加速了证券行业信息化转型。在资本市场深化改革背景下，并购重组成为证券行业发展的重要驱动力。新“国九条”等政策文件支持头部券商通过集团化经营、并购重组等方式做优做强。未来，证券行业的并购重组活动将持续活跃，有助于优化行业资源配置，提升行业整体竞争力。另一方面，国内外经济环境的不确定性可能继续影响股票市场和债券市场，交易活跃度、未来收益率的变动、利差的压缩等都将挑战证券公司的各条线业务，同时严监管态势将延续，监管进一步压实中介机构“179、看门人”责任，防范和化解重大风险将继续推进。2024 年 7 月15 日至 18 日举行的党的二十届三中全会，审议通过的 中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定 科学谋划了围绕中国式现代化进一步全面深化改革的总体部署，是指导新征程上进一步全面深化改革的纲领性文件。在此引领下，证券行业将聚焦金融领域改革目标，围绕新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件，统筹推进强监管、防风险、促进高质量发展各项工作。证券公司将进一步着眼于服务实体经济，以建设一流投资银行为目标，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，积极引导资源用于促进科技创新、绿色发展、中小微企业等180、，推动经济高质量转型。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。6566 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有181、限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公182、司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。06附录*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马183、威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。6768人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资2023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022二零二四年中184、国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 1a爱建证券（合并）-3,739 4,291 1,538 1,918 942 883 111 243 -1b 爱建证券（母公司）29 30 3,739 4,251 1,538 1,918 942 883 111 213 -2a中航证券（合并）-31,380 31,446 5,100 5,475 4,850 4,415 7,727 7,230 -9,745 9,267 219 19 2b 中航证券（母公司）62 63 31,337 30,921 5,106 5,485 4,850 4,415 6,612 6,119 -9,745 9,267 219185、 19 3a北京高华证券（合并）5 -12,148 9,550 3,779 1,457 -639 -1 -3b 北京高华证券（母公司）4 3 1,816 2,172 0 120 -639 -104 105 -4a中银国际证券（合并）*#102 108 69,446 64,331 19,388 24,357 12,540 10,534 19,221 11,493 -2,357 1,556 46 45 4b 中银国际证券（母公司）*#101 107 56,463 49,775 12,229 15,539 12,540 10,534 18,348 10,520 -2,357 1,556 45 45 186、5a渤海汇金资管（合并）-2,809 1,471 -2,561 1,222 -5b 渤海汇金资管（母公司）-1,241 1,227 -1,129 1,043 -6a渤海证券（合并）-63,010 63,939 5,243 5,780 5,799 5,633 44,467 45,099 -2 2 6b 渤海证券（母公司）45 45 60,285 62,415 5,079 5,483 5,799 5,633 39,920 41,865 -2 2 7a财达证券（合并）*102 107 46,702 43,879 9,676 9,560 6,208 5,911 23,318 20,620 -84 83187、 7b 财达证券（母公司）*99 103 45,286 42,423 9,406 9,429 6,208 5,911 22,804 20,090 -83 83 8a财通证券（合并）*-133,754 125,692 14,247 16,811 19,073 15,885 51,288 44,456 11,198 7,055 6,941 13,978 138 136 8b 财通证券（母公司）*134 136 127,576 120,211 14,153 16,640 18,865 15,686 47,066 40,909 11,198 7,055 6,941 13,978 138 136 9a财188、通证券资管（合并）-3,817 3,041 -1,774 1,080 -9b 财通证券资管（母公司）-3,723 2,985 -1,714 1,080 -10a首创证券（合并）*-43,201 39,821 4,286 4,272 2,264 2,113 18,022 16,386 -11,265 9,561 1 -10b 首创证券（母公司）*50 49 41,770 38,460 3,806 3,815 2,264 2,113 16,711 15,267 -11,265 9,561 -11a中原证券（合并）*-51,702 50,183 8,158 8,650 7,605 7,017 24,189、299 21,614 120 196 411 2,288 1 -11b 中原证券（母公司）*76 79 48,874 46,579 7,731 8,080 7,478 6,858 21,788 17,595 -411 2,288 -12a世纪证券（合并）-15,544 16,463 2,734 3,293 3,102 2,528 3,777 3,950 -2,285 3,057 1 1 12b 世纪证券（母公司）26 27 15,528 16,376 2,734 3,293 3,102 2,528 3,766 3,877 -2,285 3,057 1 1 13x长江证券承销保荐-1,092 1190、,296 -351 317 -14a长江证券（合并）*263 263 170,729 158,981 33,765 33,478 29,091 27,722 33,569 23,508 -49,040 50,475 62 60 14b 长江证券（母公司）*247 247 160,780 148,904 31,071 29,879 29,073 27,699 26,013 17,412 -48,871 50,284 40 40 15a长江资管（合并）-4,065 3,421 -2,910 1,933 -15b 长江资管（母公司）-3,082 3,176 -2,237 2,298 -16a财信证券191、（合并）-54,677 57,392 9,761 10,675 6,296 5,477 25,894 30,275 714 -2,229 573 38 58 16b 财信证券（母公司）86 89 48,738 48,595 8,144 9,229 6,296 5,477 23,483 25,074 -2,229 573 37 56 17a中国中金财富证券（合并）-154,472 154,623 43,225 50,161 32,306 28,570 27,383 29,812 -17,856 15,674 -17b 中国中金财富证券（母公司）215 210 145,028 142,545 38192、,732 44,199 32,306 28,570 27,119 29,621 -17,856 15,674 -18a国开证券（合并)-46,322 44,616 1,400 79 -3,688 3,882 756 325 35,924 36,191 -18b 国开证券（母公司）1 1 46,322 44,616 1,400 79 -3,701 3,894 756 325 35,924 36,191 -19a华龙证券（合并）-80 32,756 28,845 4,343 5,067 3,779 3,515 5,578 5,619 34 34 8,412 6,774 63 64 19b 华龙证券193、（母公司）76 78 31,223 27,262 4,195 4,961 3,779 3,515 4,314 4,208 34 34 8,412 6,774 63 64 20a华鑫证券（合并）-36,108 33,894 6,014 7,241 4,774 4,855 12,567 9,054 35 -3,040 1,492 1,004 59 20b 华鑫证券（母公司）65 69 34,370 32,083 5,276 6,365 4,774 4,855 12,072 8,443 -3,040 1,492 998 53 附录 1财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负194、债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数202320222023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保195、有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。6970二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 1a爱建证券（合并）-154 157 1,400 1,400 55 192 -1,455 1,592 N/A N/A 1b 爱建证券（母公司）-154 157 1,400 1,400 55 192 -1,455 1,5196、92 559 568 2a中航证券（合并）166 165 -3,569 3,329 1,354 3,367 7,328 7,328 2,928 2,767 159 157 10,416 10,252 1,829 1,821 2b 中航证券（母公司）999 999 -3,569 3,329 1,612 3,669 7,328 7,328 2,507 2,279 -9,835 9,608 1,705 1,703 3a北京高华证券（合并）-1 -100 -1,086 804 644 370 31 23 1,762 1,197 116 379 3b 北京高华证券（母公司）277 277 -1,086 197、804 227 113 -1,313 917 83 345 4a中银国际证券（合并）*#-246 15 6,096 4,158 3,230 2,539 2,778 2,778 14,438 13,624 7 10 17,223 16,412 3,021 3,114 4b 中银国际证券（母公司）*#1,206 1,176 231 0 6,096 4,158 3,230 2,539 2,778 2,778 13,797 13,059 -16,575 15,837 2,878 2,968 5a渤海汇金资管（合并）-1,264 1 -1,100 1,100 86 61 -1,186 1,161 N/A198、 N/A 5b 渤海汇金资管（母公司）-1,100 1,100 86 61 -1,186 1,161 142 130 6a渤海证券（合并）-1,907 1,251 5,058 5,566 2,399 1,056 8,037 8,037 14,843 14,168 -22,881 22,205 1,882 1,871 6b 渤海证券（母公司）3,048 3,048 281 931 5,058 5,566 2,399 1,056 8,037 8,037 14,399 13,768 -22,437 21,806 1,640 1,646 7a财达证券（合并）*-288 368 6,213 7,239 199、3,548 1,503 3,245 3,245 8,337 7,893 4 4 11,586 11,142 2,555 2,437 7b 财达证券（母公司）*721 721 -0 6,213 7,239 3,548 1,503 3,245 3,245 8,292 7,870 -11,537 11,115 2,357 2,235 8a财通证券（合并）*8,928 8,348 405 151 30,194 25,395 12,794 10,308 4,644 4,644 29,961 28,307 23 24 34,627 32,975 5,026 4,286 8b 财通证券（母公司）*9,987200、 9,284 290 66 30,185 25,286 12,794 10,308 4,644 4,644 25,457 24,594 -30,100 29,238 4,494 3,801 9a财通证券资管（合并）-86 55 -500 200 2,169 1,706 -2,669 1,906 N/A N/A 9b 财通证券资管（母公司）-500 200 2,169 1,706 -2,669 1,906 372 332 10a首创证券（合并）*895 912 685 993 9,048 6,210 1,733 1,731 2,733 2,733 9,613 9,362 16 16 12,362201、 12,111 1,757 1,560 10b 首创证券（母公司）*2,419 2,387 364 805 9,048 6,210 1,733 1,731 2,733 2,733 9,510 9,244 -12,243 11,977 1,653 1,459 11a中原证券（合并）*1,443 1,578 1,408 1,526 4,721 5,431 4,076 4,133 4,643 4,643 9,260 9,115 248 450 14,150 14,207 2,738 2,746 11b 中原证券（母公司）*4,826 5,301 829 807 4,094 4,700 4,076 4202、,133 4,643 4,643 9,911 9,546 -14,554 14,188 2,391 2,375 12a世纪证券（合并）-116 86 1,714 1,389 666 1,237 4,000 4,000 1,546 1,446 -5,546 5,446 1,130 1,243 12b 世纪证券（母公司）-101 -1,714 1,389 666 1,237 4,000 4,000 1,546 1,446 -5,546 5,446 558 N/A 13x长江证券承销保荐-300 300 351 414 -651 714 483 367 14a长江证券（合并）*1,839 1,371203、 1,249 2,004 40,416 42,411 3,094 3,803 5,530 5,530 29,132 25,202 109 124 34,771 30,856 7,030 6,978 14b 长江证券（母公司）*8,029 7,825 188 1,236 40,415 42,410 3,094 3,803 5,530 5,530 26,846 23,349 -32,376 28,879 5,943 6,021 15a长江资管（合并）-858 240 -2,300 2,300 673 756 -2,973 3,056 N/A N/A 15b 长江资管（母公司）-2,300 2,30204、0 673 756 -2,973 3,056 171 160 16a财信证券（合并）-2,793 4,078 7,032 7,602 1,015 1,446 6,698 6,698 8,899 8,137 -15,597 14,835 2,333 2,301 16b 财信证券（母公司）1,182 1,182 1 -6,992 7,132 1,015 1,446 6,698 6,698 8,897 8,162 -15,595 14,860 2,107 2,064 17a中国中金财富证券（合并）11 11 410 557 42,109 42,842 7,483 8,725 8,000 8,000 205、11,384 10,335 -19,384 18,335 6,920 6,831 17b 中国中金财富证券（母公司）1,340 1,120 370 348 42,109 42,842 7,483 8,725 8,000 8,000 10,967 9,838 -18,967 17,838 6,799 6,695 18a国开证券（合并)-10,168 6,576 1,024 3,017 9,500 9,500 7,240 6,990 -16,740 16,490 490 492 18b 国开证券（母公司）1 1 -10,168 6,576 1,024 3,017 9,500 9,500 7,240206、 6,990 -16,740 16,490 485 486 19a华龙证券（合并）910 848 -144 -1,103 350 6,335 6,335 9,569 9,139 311 329 16,215 15,802 1,863 1,829 19b 华龙证券（母公司）2,829 2,755 -144 -1,103 350 6,335 6,335 9,145 8,786 -15,481 15,121 1,702 1,687 20a华鑫证券（合并）-120 168 -5,771 5,037 2,643 2,467 3,600 3,600 3,597 3,204 -7,197 6,804 1,6207、81 1,604 20b 华鑫证券（母公司）880 990 104 -5,771 5,037 2,643 2,467 3,600 3,600 3,509 3,141 -7,109 6,741 1,540 1,461 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所208、有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。7172人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资2023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 21a中国银河证券（合并）*-6209、63,205 625,223 94,508 97,230 91,218 84,329 214,589 174,553 2,298 2,708 97,358 109,325 45,173 38,395 21b 中国银河证券（母公司）*469 487 573,928 537,821 60,201 60,955 84,883 78,353 178,253 152,603 1,657 1,824 97,358 109,325 45,131 38,356 22a中金公司（合并）*#216 212 624,307 648,764 60,480 70,577 35,810 31,626 296,687 28210、7,188 -65,619 66,689 -22b 中金公司（母公司）*#1 1 325,427 339,989 8,422 9,300 2,621 1,756 176,784 162,900 -45,429 44,126 -23a招商证券（合并）*-695,853 611,677 95,906 89,128 83,666 81,541 285,417 245,441 691 560 70,798 60,889 17,697 1,628 23b 招商证券（母公司）*265 259 607,414 538,998 49,064 57,640 81,424 78,659 243,594 211,9211、02 -16 68,207 58,608 17,584 1,538 24x招商资管-5,662 5,414 -3,256 3,494 -1,001 327 -25a中邮证券（合并）-21,147 18,897 2,084 2,089 1,271 1,001 5,244 5,571 -8,381 7,298 75 75 25b 中邮证券（母公司）31 24 21,135 18,896 2,084 2,089 1,271 1,001 5,205 5,572 -8,381 7,351 75 75 26a华兴证券（合并）#-3,354 3,342 155 218 -2,843 2,438 -50 35212、8 -26b 华兴证券（母公司）#1 1 3,316 3,231 155 218 -2,753 2,290 -50 358 -27a中信建投证券（合并）*-522,752 509,206 88,067 80,176 56,393 52,871 218,378 190,175 -75,736 70,630 67 90 27b 中信建投证券（母公司）*278 273 469,937 467,102 70,269 64,887 56,247 52,606 194,430 168,782 -66,345 63,820 -28a华林证券（合并）*-19,602 20,743 6,650 7,164 4,213、674 4,159 2,124 2,828 203 -615 2,925 439 378 28b 华林证券（母公司）*77 79 18,884 20,123 6,650 7,164 4,674 4,159 612 1,366 203 -615 2,925 437 378 29x川财证券 8 10 3,612 3,417 638 719 399 415 1,383 1,041 -200 200 -30a信达证券（合并）*-77,924 65,750 13,557 15,854 11,067 9,515 29,162 28,127 -13,075 1,599 336 65 30b 信达证券（母公司214、）*82 84 68,215 56,226 8,689 10,607 10,959 9,399 27,631 26,838 -12,870 1,497 336 65 31a中信证券（合并）*317 317 1,453,359 1,308,603 205,907 218,284 118,746 106,976 657,801 567,311 -81,183 70,115 9,514 163 31b 中信证券（母公司）*222 223 1,046,954 924,935 103,633 102,268 98,890 89,361 469,354 391,533 -86,268 75,990 9,3215、94 -32x中信证券（山东）59 63 34,517 31,860 14,283 13,424 10,795 9,067 5,549 5,112 -33a中信证券华南（合并）-15,727 15,534 5,453 5,731 4,288 3,660 2,953 3,984 -30 30 33b 中信证券华南（母公司）30 29 15,727 15,551 5,453 5,731 4,288 3,660 2,953 3,984 -30 30 34x瑞信证券#-1,164 1,499 0 0 -35x大和证券（中国）#1 1 1,196 878 -0 -898 592 -36a大通证券（合并）216、-8,408 8,713 2,192 2,469 1,599 1,602 574 336 -8 8 36b 大通证券（母公司）44 44 8,408 8,713 2,192 2,469 1,599 1,602 574 336 -8 8 37a大同证券（合并）-7,716 7,867 2,292 2,817 1,525 1,288 1,225 1,354 65 53 -25 18 37b 大同证券（母公司）46 46 7,734 7,900 2,292 2,817 1,525 1,288 1,197 1,337 65 53 -7 -38x星展证券（中国）#1 1 1,536 1,625 5 -1217、,244 1,223 -39a东莞证券（合并）-52,484 52,630 12,607 13,884 12,450 11,425 8,486 7,717 286 294 10,200 10,818 -39b 东莞证券（母公司）70 61 52,572 52,610 12,661 13,904 12,450 11,425 8,119 7,325 286 294 10,200 10,818 -40a东海证券（合并）-50,487 54,538 11,167 13,937 6,401 6,284 17,527 16,661 53 73 2,235 5,072 233 386 40b 东海证券（母公218、司）70 71 41,040 45,286 6,521 8,142 6,398 6,283 15,400 15,504 -2,235 5,072 196 322 财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数202320222023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上219、市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。7374二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业220、调查报告 21a中国银河证券（合并）*245 62 45,170 36,236 110,598 105,308 26,410 28,108 10,934 10,137 119,532 92,461 28 23 130,495 102,622 14,030 13,165 21b 中国银河证券（母公司）*18,236 15,283 44,629 34,225 100,546 96,918 25,301 28,108 10,934 10,137 115,660 89,110 -126,594 99,247 10,468 9,789 22a中金公司（合并）*#1,076 1,016 50,058 56221、,551 148,738 151,984 17,287 18,552 4,827 4,827 99,776 94,361 294 287 104,897 99,475 15,327 15,168 22b 中金公司（母公司）*#29,798 29,774 21,817 28,624 74,385 79,401 9,516 9,015 4,827 4,827 73,310 72,280 -78,137 77,107 6,479 6,501 23a招商证券（合并）*11,752 10,746 51,474 50,619 130,083 146,400 57,026 25,148 8,697 8,69222、7 113,265 106,478 76 82 122,037 115,257 12,769 12,488 23b 招商证券（母公司）*30,621 29,613 43,685 43,954 117,436 131,140 56,980 25,113 8,697 8,697 101,290 95,944 -109,986 104,640 11,757 11,524 24x招商资管-1,000 1,000 4,300 4,032 -5,300 5,032 150 146 25a中邮证券（合并）690 -0 2,047 1,024 1,934 1,882 5,860 5,060 1,537 1,0223、73 -7,396 6,133 1,396 1,304 25b 中邮证券（母公司）790 -0 2,047 1,024 1,934 1,882 5,860 5,060 1,527 1,073 -7,387 6,133 N/A N/A 26a华兴证券（合并）#-13 -94 237 3,024 3,024 (533)(431)-2,491 2,593 262 310 26b 华兴证券（母公司）#101 101 -94 237 3,024 3,024 (560)(510)-2,464 2,514 261 309 27a中信建投证券（合并）*115 108 14,505 15,565 103,268224、 103,026 37,702 19,541 7,757 7,757 89,721 85,495 48 44 97,526 93,296 13,901 14,147 27b 中信建投证券（母公司）*11,756 11,605 14,636 15,585 90,681 94,811 36,908 19,440 7,757 7,757 84,099 81,091 -91,856 88,848 12,496 12,830 28a华林证券（合并）*-253 171 1,064 1,040 814 1,771 2,700 2,700 3,645 3,668 -6,345 6,368 1,115 1,17225、7 28b 华林证券（母公司）*970 950 30 9 1,064 1,040 814 1,771 2,700 2,700 3,214 3,252 -5,914 5,952 1,109 1,170 29x川财证券-48 49 261 1,000 1,000 439 415 -1,439 1,415 389 383 30a信达证券（合并）*449 431 22 217 9,997 9,520 4,669 731 3,243 2,919 14,516 10,764 581 499 18,340 14,181 2,819 2,703 30b 信达证券（母公司）*1,963 1,963 14 193226、 9,646 9,173 4,669 731 3,243 2,919 14,011 10,370 -17,254 13,289 2,167 2,074 31a中信证券（合并）*9,650 9,649 118,468 119,238 151,884 137,517 57,407 11,860 14,821 14,821 254,019 238,298 5,360 5,254 274,199 258,372 26,822 25,742 31b 中信证券（母公司）*52,774 51,580 59,304 65,357 135,757 120,467 55,755 6,158 14,821 14,8227、21 205,947 197,004 -220,768 211,825 16,244 15,616 32x中信证券（山东）27 26 -2,494 2,494 6,096 5,611 -8,590 8,105 2,719 N/A 33a中信证券华南（合并）-5 85 -5,091 5,091 2,045 1,767 -4 7,136 6,862 1,009 920 33b 中信证券华南（母公司）-30 5 85 -5,091 5,091 2,045 1,788 -7,136 6,879 N/A 917 34x瑞信证券#-1,089 1,089 (26)172 -1,063 1,261 126 228、234 35x大和证券（中国）#-1,000 1,000 (228)(179)-772 821 95 97 36a大通证券（合并）-3,300 3,300 1,655 1,887 -4,955 5,187 N/A N/A 36b 大通证券（母公司）-3,300 3,300 1,655 1,887 -4,955 5,187 659 657 37a大同证券（合并）-714 662 683 1,230 824 824 434 378 1 1 1,259 1,203 826 913 37b 大同证券（母公司）79 79 -714 662 683 1,230 824 824 469 413 -1,293229、 1,237 809 896 38x星展证券（中国）#-1,500 1,500 (360)(212)-1,140 1,288 129 120 39a东莞证券（合并）274 266 43 191 10,548 12,108 3,915 3,042 1,500 1,500 7,538 7,098 -9,038 8,598 3,541 3,369 39b 东莞证券（母公司）984 776 5 191 10,548 12,108 3,915 3,042 1,500 1,500 7,613 7,080 -9,113 8,580 3,510 3,340 40a东海证券（合并）45 46 777 338 9230、,303 7,863 533 2,274 1,856 1,856 7,792 8,381 501 324 10,149 10,561 2,474 2,393 40b 东海证券（母公司）2,056 1,817 373 88 9,303 7,863 533 2,274 1,856 1,856 7,927 8,433 -9,783 10,289 2,028 1,970 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会231、计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。7576人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资20232022202320222023202220232022202232、32022202320222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 41a东兴证券（合并）*-99,280 101,753 9,259 11,727 17,210 16,987 20,746 20,674 -76 36,292 34,475 4,603 3,115 41b 东兴证券（母公司）*76 75 93,145 94,558 7,526 8,894 17,210 16,982 18,344 18,219 -34,027 33,897 4,601 3,099 42x东证融汇证券资管-1,510 1,428 -966 891 -43a东亚前海233、证券（合并）#-2,996 2,984 346 478 81 25 571 392 -1,224 1,219 -43b 东亚前海证券（母公司）#-2,998 2,981 346 478 81 25 588 391 -1,224 1,219 -44a东方财富（合并）-211,042 184,355 41,364 42,474 45,390 35,958 67,651 63,353 4,140 -9,374 8,901 4,461 -44b 东方财富（母公司）174 174 202,575 177,031 37,263 38,608 45,390 35,958 71,037 62,051 -9,3234、74 8,901 4,460 -45a国投证券（合并）-254,844 242,155 46,500 61,034 41,914 38,251 60,376 45,539 8 9 25,244 42,378 540 1,121 45b 国投证券（母公司）310 320 210,764 195,477 28,693 29,756 41,332 37,725 60,071 42,525 -22,403 39,753 54 1,106 46x安信资管-1,867 1,956 -586 1,115 -47a光大证券（合并）*#-259,604 258,354 40,582 54,234 36,783 235、36,814 77,176 93,175 3,648 3,589 42,111 21,750 875 2,485 47b 光大证券（母公司）*#242 244 224,430 215,436 23,567 31,437 34,369 33,951 67,604 85,388 3,648 3,589 42,111 21,750 822 2,413 48x光证资管-3,234 3,183 -226 316 -49x第一创业证券承销保荐-646 634 101 -174 181 -50a第一创业证券（合并）*-45,281 47,807 5,514 6,322 7,185 6,117 18,627 236、22,133 -63 75 2,610 55 50b 第一创业证券(母公司）*34 33 42,618 43,424 5,576 6,391 7,185 6,117 16,778 20,090 -69 76 2,609 55 51x方正承销保荐-3,191 2,986 -712 779 -52a方正证券（合并）*-222,442 181,612 42,225 41,377 32,480 27,410 56,641 37,173 -41,403 43,210 1,189 409 52b 方正证券（母公司）*358 363 196,572 156,092 26,043 26,826 32,475 237、27,405 49,778 29,221 -41,403 43,210 1,187 409 53a银河金汇（合并）-1,713 1,602 -241 235 33 33 -53b 银河金汇（母公司）-1,712 1,599 -283 276 -54a广发证券（合并）*-682,182 617,256 94,839 107,607 91,108 82,823 221,108 160,443 130 354 139,295 143,938 5,697 728 54b 广发证券（母公司）*323 313 584,608 528,336 66,929 75,620 89,869 81,909 175,238、667 124,604 8 70 137,591 143,705 5,653 688 55a广发证券资产管理（广东）有限公司（合并）-7,675 8,367 -4,970 5,536 -55b广发证券资产管理（广东）有限公司（母公司）-6,604 7,021 -3,902 4,193 -56a国盛证券（合并）-28,584 26,834 8,210 7,644 5,279 4,577 4,151 5,137 -2,895 2,009 101 104 56b 国盛证券（母公司）156 163 27,831 25,863 7,602 7,312 5,279 4,577 3,661 4,831 -2239、,895 2,009 100 104 57x国盛证券资产管理有限公司-688 333 -447 217 -58a高盛（中国）证券（合并）#-5,156 5,143 41 -50 3,338 -58b 高盛（中国）证券（母公司）#3 3 5,260 5,262 41 -50 3,065 -59a金元证券（合并）-22,115 20,327 5,380 4,813 2,612 2,080 8,126 6,058 40 45 -0 0 59b 金元证券（母公司）45 47 17,908 16,208 3,002 3,248 2,612 2,080 7,823 5,799 -0 0 60a长城国瑞证券240、（合并）-14,794 11,574 1,392 1,635 991 905 1,037 1,171 -8,656 5,093 -60b 长城国瑞证券（母公司）15 15 14,730 11,284 1,136 1,376 991 905 787 910 -8,656 5,093 -财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数20232022202320222023202220232022202320222023202220232241、0222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关242、联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。7778二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 41a东兴证券（合并）*336 313 1,083 1,590 13,524 21,735 9,620 2,293 3,232 3,232 23,836 22,819 40 37 27,108 26,089 2,812 N/A 41b 东兴证券（母公司）*3,693 3,693 1,075 1,572 10,661 18,928 9,620 2,293 3,232 3,232 24,279 23,342 -27,512 26,574 2,495 N/A 42x东证243、融汇证券资管-700 700 634 556 -1,334 1,256 127 109 43a东亚前海证券（合并）#-3 -52 -1,500 1,500 (442)(284)-1,058 1,216 388 451 43b 东亚前海证券（母公司）#-52 -1,500 1,500 (439)(283)-1,061 1,217 283 447 44a东方财富（合并）-6,568 5,083 24,145 14,215 12,515 10,345 12,100 12,100 46,818 41,286 -58,918 53,386 2,690 2,559 44b 东方财富（母公司）2,419 2244、,419 6,352 4,423 24,145 14,215 12,515 10,345 12,100 12,100 46,581 41,068 -58,681 53,168 2,464 2,318 45a国投证券（合并）669 613 7,428 7,376 67,238 57,786 12,126 9,225 10,000 10,000 39,484 38,111 -49,484 48,111 7,210 7,188 45b 国投证券（母公司）8,449 8,410 7,319 7,305 67,221 57,603 12,126 9,225 10,000 10,000 35,938 35245、,224 -45,938 45,224 6,270 6,233 46x安信资管-1,000 1,000 601 490 -1,601 1,490 130 124 47a光大证券（合并）*#1,001 1,063 1,330 801 41,620 46,857 13,083 8,575 4,611 4,611 62,478 59,394 807 780 67,895 64,784 8,064 8,541 47b 光大证券（母公司）*#11,129 9,397 1,040 688 39,499 41,616 13,083 8,575 4,611 4,611 61,952 61,007 -66,56246、3 65,618 6,149 6,516 48x光证资管-200 200 2,659 2,554 -2,859 2,754 204 202 49x第一创业证券承销保荐-400 400 79 137 -479 537 214 204 50a第一创业证券（合并）*1,975 1,821 784 1,774 6,127 7,712 51 637 4,202 4,202 10,619 10,409 472 649 15,293 15,261 3,224 3,539 50b 第一创业证券(母公司）*3,692 3,652 650 1,593 5,891 6,127 51 637 4,202 4,202 247、10,316 10,057 -14,518 14,259 2,412 2,789 51x方正承销保荐-1,400 1,400 1,230 1,058 -2,630 2,458 317 361 52a方正证券（合并）*521 659 2,317 1,604 28,517 12,151 7,711 8,999 8,232 8,232 37,007 34,805 852 839 46,091 43,876 7,816 7,988 52b 方正证券（母公司）*10,184 10,336 1,562 640 28,515 12,148 7,711 8,999 8,232 8,232 36,016 34,248、428 -44,248 42,661 6,617 6,702 53a银河金汇（合并）-1,000 1,000 392 351 -1,392 1,351 137 131 53b 银河金汇（母公司）-1,000 1,000 392 351 -1,392 1,351 N/A N/A 54a广发证券（合并）*9,225 8,744 22,310 14,083 110,419 120,443 45,363 37,308 7,621 7,621 128,097 112,525 4,958 4,647 140,676 124,793 15,034 14,802 54b 广发证券（母公司）*25,206 25249、,401 17,007 9,101 101,451 113,797 45,363 37,308 7,621 7,621 112,625 97,176 -120,246 104,797 12,666 12,572 55a广发证券资产管理（广东）有限公司（合并）-1,069 1,345 -1,000 1,000 5,243 5,439 -6,243 6,439 197 176 55b广发证券资产管理（广东）有限公司（母公司）-1,000 1,000 5,243 5,439 -6,243 6,439 N/A N/A 56a国盛证券（合并）19 32 29 21 -1,441 1,273 4,695 250、4,695 4,565 5,086 2 2 9,262 9,783 2,333 2,377 56b 国盛证券（母公司）1,528 767 29 21 -1,441 1,273 4,695 4,695 4,827 5,273 -9,523 9,968 2,148 2,210 57x国盛证券资产管理有限公司-800 400 (126)(88)-674 312 52 65 58a高盛（中国）证券（合并）#31 22 -3,386 2,786 621 565 -4,007 3,351 370 158 58b 高盛（中国）证券（母公司）#541 532 -3,386 2,786 728 687 -4,1251、14 3,473 367 155 59a金元证券（合并）-12 11 279 101 1,237 1,407 4,031 4,031 2,758 2,743 434 441 7,223 7,215 1,339 1,325 59b 金元证券（母公司）710 710 2 1 227 50 1,298 1,467 4,031 4,031 2,571 2,554 -6,602 6,584 1,067 1,086 60a长城国瑞证券（合并）-1,537 1,036 519 828 1,489 709 3,350 3,350 638 564 -86 3,988 4,000 543 589 60b 长城国瑞252、证券（母公司）755 571 1,537 1,036 519 828 1,489 709 3,350 3,350 912 722 -4,262 4,072 459 498 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华253、振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。7980人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资2023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 61a长城证券（合并）*-115,642 100,245 15,593 16254、,512 23,520 21,967 54,482 43,086 15 20 1,282 155 1,288 30 61b 长城证券（母公司）*109 113 105,423 90,619 11,903 12,403 23,520 21,967 52,759 42,070 -1,282 155 1,288 30 62a国都证券（合并）-33,879 34,904 4,031 5,170 5,322 5,260 18,883 17,702 -755 1,600 0 0 62b 国都证券（母公司）56 56 33,026 34,012 3,684 4,744 5,306 5,241 16,907 255、15,722 -755 1,600 0 0 63a国联证券（合并）*-87,129 74,382 6,650 7,965 10,127 8,816 40,774 33,416 -7,083 8,363 3,600 2,926 63b 国联证券（母公司）*86 87 85,572 73,715 6,648 7,965 10,127 8,816 34,238 29,916 -7,083 8,363 3,600 2,926 64a国融证券（合并）-17,675 17,922 4,837 5,243 1,960 1,604 6,571 5,983 -8 9 64b 国融证券（母公司）74 76 13,256、792 13,055 2,480 2,505 1,960 1,604 6,420 5,751 -65a国信证券（合并）*-462,960 394,331 53,829 55,998 55,882 52,672 196,552 159,637 292 69 84,445 51,501 15,312 10,430 65b 国信证券（母公司）*181 183 433,969 375,108 43,505 46,879 55,669 52,422 177,852 151,222 -84,445 51,501 17,132 12,287 66a国泰君安证券（合并）*352 348 925,402 860257、,708 131,136 148,317 89,754 87,116 382,247 339,634 3,615 3,156 94,147 61,189 1,876 2,331 66b 国泰君安证券（母公司）*344 339 685,951 640,521 65,132 76,150 84,533 81,510 278,967 253,728 -83,529 55,410 1,550 1,640 67a国泰君安资管（合并）-6,971 7,304 -5,607 5,504 -67b 国泰君安资管（母公司）-6,888 6,709 -4,724 4,522 -68a国元证券（合并）*-132,8258、56 129,505 21,574 23,006 17,879 16,049 22,584 14,892 3,142 3,219 46,357 46,509 -68b 国元证券（母公司）*106 105 113,113 109,942 13,046 13,761 17,287 15,648 15,824 9,751 -46,299 46,509 -69a海通证券（合并）*341 337 754,587 753,609 87,407 98,970 68,418 67,844 223,552 211,076 6,798 5,806 61,311 52,852 8,011 6,096 69b 海通证259、券（母公司）*307 301 497,510 472,006 52,936 57,609 61,132 56,840 158,717 140,823 -59,530 50,658 7,342 5,362 70a海通资管（合并）-5,902 7,080 -1,498 1,508 -70b 海通资管（母公司）-5,899 7,007 -1,829 1,961 -71x恒泰长财证券-818 755 -72a恒泰证券（合并）*-30,436 31,021 8,454 9,102 5,183 4,702 6,958 6,252 225 225 1,946 2,222 206 211 72b 恒泰证券（母260、公司）*107 120 27,272 27,373 7,564 8,097 5,183 4,702 5,551 4,769 255 255 1,946 2,222 206 211 73a红塔证券（合并）*-47,000 46,144 2,407 2,487 1,539 1,290 13,523 18,291 -16,725 9,314 2,847 41 73b 红塔证券（母公司）*57 61 43,445 43,511 2,281 2,199 1,539 1,290 10,517 15,350 -16,721 9,307 2,847 41 74a宏信证券（合并）-9,058 8,608 2,6261、93 3,051 1,444 1,332 3,022 2,392 -61 51 74b 宏信证券（母公司）35 36 8,817 8,238 2,693 3,051 1,444 1,332 2,806 2,069 -61 51 75x汇丰前海证券#1 1 1,942 1,524 54 35 -1,165 984 -76a华安证券（合并）*135 -79,558 73,938 12,089 13,347 10,494 9,133 27,648 25,685 2,328 3,044 11,826 6,688 1,102 973 76b 华安证券（母公司）*125 127 72,703 65,381262、 9,251 9,916 10,470 9,126 24,930 22,308 2,328 3,044 11,729 6,644 1,096 962 77a华创证券（合并）-45,020 45,783 5,516 5,452 3,497 3,301 22,430 24,044 30 235 344 523 155 163 77b 华创证券（母公司）74 72 43,010 44,065 4,969 5,204 3,497 3,301 19,789 21,663 30 214 344 523 154 163 78a华福证券（合并）-66,450 73,540 12,174 13,228 17,3263、13 15,258 22,862 32,149 2,349 1,748 1,844 109 83 61 78b 华福证券（母公司）173 178 55,921 53,838 12,125 13,197 17,313 15,258 11,130 12,323 2,203 1,748 1,844 109 83 61 79a华金证券（合并）-9,903 12,415 1,100 1,314 2,213 2,302 4,374 5,950 -115 124 79b 华金证券（母公司）30 32 9,746 12,293 1,100 1,314 2,213 2,302 3,711 5,430 -115 264、124 80a国新证券（合并）-28,092 38,464 4,254 4,879 3,583 3,270 1,872 4,589 235 721 13,736 17,230 130 25 80b 国新证券（母公司）64 65 26,990 36,122 3,709 4,231 3,583 3,270 1,108 3,461 -10 13,736 17,230 106 25 财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数202320265、222023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威266、企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。8182二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 61a长城证券（合并）*2,750 2,560 2,395 1,801 27,953 20,466 8,083 7,162 4,034 4,034 24,555 23,534 480 513 29,069 28,081 3,170 3,234 61b 长城证券（母公司）*5,919 4,290 2,395 1,801 27,953 20,466 8,083 7,162 4267、,034 4,034 24,039 23,138 -28,074 27,172 2,930 2,991 62a国都证券（合并）811 770 -5,282 5,858 330 -5,830 5,830 4,882 4,379 153 161 10,865 10,370 1,034 1,051 62b 国都证券（母公司）2,786 2,745 -5,282 5,858 330 -5,830 5,830 4,839 4,372 -10,669 10,202 N/A N/A 63a国联证券（合并）*76 97 1,610 2,080 25,062 19,489 256 705 2,832 2,832268、 14,937 13,929 355 -18,124 16,761 3,586 2,693 63b 国联证券（母公司）*7,824 3,619 1,535 2,031 25,042 19,469 256 705 2,832 2,832 14,613 13,692 -17,444 16,524 2,678 2,219 64a国融证券（合并）-41 339 1,574 1,354 319 633 1,783 1,783 2,218 2,179 215 203 4,216 4,165 1,635 1,721 64b 国融证券（母公司）284 274 41 339 1,574 1,354 319 63269、3 1,783 1,783 2,243 2,203 -4,025 3,986 1,377 1,435 65a国信证券（合并）*3,587 3,468 1,992 2,115 67,487 48,850 55,540 22,516 9,612 9,612 100,847 97,273 -110,460 106,885 12,027 12,189 65b 国信证券（母公司）*12,525 11,943 1,628 1,661 67,484 48,850 55,540 22,516 9,612 9,612 97,965 94,772 -107,578 104,384 11,327 11,546 66270、a国泰君安证券（合并）*12,791 11,444 86,313 84,840 146,237 138,290 19,372 13,649 8,905 8,907 158,065 148,812 6,409 6,127 173,378 163,845 15,086 14,492 66b 国泰君安证券（母公司）*32,377 31,821 45,131 50,465 122,408 120,063 16,827 10,269 8,905 8,907 136,894 130,166 -145,799 139,073 12,066 11,591 67a国泰君安资管（合并）-100 522 -2,00271、0 2,000 3,986 3,709 -5,986 5,709 N/A N/A 67b 国泰君安资管（母公司）904 787 -2,000 2,000 4,029 3,717 -6,029 5,717 325 305 68a国元证券（合并）*4,266 3,875 4,444 1,672 21,706 19,460 11,635 11,510 4,364 4,364 30,215 28,575 16 16 34,595 32,955 4,052 3,964 68b 国元证券（母公司）*8,031 7,458 2,208 -19,732 17,754 11,755 11,510 4,364 4272、,364 27,667 26,056 -32,031 30,419 3,582 3,473 69a海通证券（合并）*8,116 7,014 21,644 23,787 267,273 272,647 18,853 16,159 13,064 13,064 150,180 151,528 11,556 13,030 174,800 177,622 13,637 12,143 69b 海通证券（母公司）*47,524 39,800 14,560 19,573 127,189 121,050 12,490 7,211 13,064 13,064 140,207 135,982 -153,271 14273、9,046 8,311 6,584 70a海通资管（合并）-3 56 -1,110 -2,200 2,200 3,529 3,266 -5,729 5,466 N/A N/A 70b 海通资管（母公司）-1,110 -2,200 2,200 3,529 3,266 -5,729 5,466 181 182 71x恒泰长财证券-200 200 410 386 -610 586 144 159 72a恒泰证券（合并）*-3,418 3,473 965 1,017 2,605 2,605 5,449 5,393 137 189 8,190 8,186 2,554 2,918 72b 恒泰证券（母公司274、）*1,627 1,627 -3,418 3,482 965 1,017 2,605 2,605 5,034 5,028 -7,638 7,633 2,117 2,390 73a红塔证券（合并）*-2,237 817 6,146 2,252 846 1,465 4,717 4,717 18,380 18,156 240 267 23,337 23,140 1,304 1,367 73b 红塔证券（母公司）*3,216 3,216 4 12 6,146 2,252 846 1,465 4,717 4,717 18,250 17,644 -22,967 22,361 1,001 1,044 74a275、宏信证券（合并）-0 0 -523 485 542 1,000 1,000 1,548 1,445 -2,548 2,445 N/A N/A 74b 宏信证券（母公司）-523 485 542 1,000 1,000 1,539 1,437 -2,539 2,437 777 808 75x汇丰前海证券#-0 0 -1,800 1,800 (674)(825)-1,126 975 251 265 76a华安证券（合并）*3,036 2,739 2,598 2,476 15,423 12,296 5,134 3,574 4,698 4,698 16,383 15,428 68 85 21,149 276、20,211 3,558 3,471 76b 华安证券（母公司）*4,891 4,634 1,516 612 15,423 12,296 5,134 3,574 4,698 4,698 15,331 14,433 -20,029 19,130 3,092 3,030 77a华创证券（合并）67 67 279 24 3,851 8,163 3,581 57 11,339 11,339 5,135 4,811 94 90 16,568 16,240 2,903 2,781 77b 华创证券（母公司）2,751 2,101 279 24 3,851 8,163 3,581 57 11,339 11,277、339 4,342 4,158 -15,681 15,497 2,661 2,558 78a华福证券（合并）23 23 4,740 12,321 19,245 17,273 1,539 1,007 3,300 3,300 9,842 9,416 273 505 13,415 13,221 4,635 4,491 78b 华福证券（母公司）2,692 2,339 -19,098 17,273 1,504 1,007 3,300 3,300 7,091 6,613 -10,391 9,913 4,399 4,271 79a华金证券（合并）-55 -1,810 3,307 459 118 3,450278、 3,450 520 703 -3,970 4,153 N/A 1,145 79b 华金证券（母公司）700 500 55 -1,810 3,307 459 118 3,450 3,450 415 625 -3,865 4,075 1,108 1,128 80a国新证券（合并）-0 3 2,010 9,812 139 5 5,841 5,841 5,238 4,679 25 43 11,103 10,562 2,014 1,705 80b 国新证券（母公司）1,039 939 0 3 2,010 9,812 139 5 5,841 5,841 5,273 4,641 -11,113 10,48279、2 1,809 1,528 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限280、公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。8384人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资2023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 81a华泰证券（合并）*-905,508 846,571 104,023 110,431 112,341 100,648 429,720 367,334 50,117 48,553 16,262 10,504 125 2281、42 81b 华泰证券（母公司）*242 243 683,481 652,151 69,126 75,070 109,995 98,361 296,057 258,958 49,867 48,304 11,664 7,355 53 53 82a华泰证券（上海）资产管理有限公司（合并）-10,638 9,119 -8,075 6,336 -751 343 -82b华泰证券（上海）资产管理有限公司（母公司）-9,511 8,645 -6,989 5,871 -751 343 -83x华泰联合证券-7,139 8,235 -2,983 1,548 -84a华西证券（合并）*-88,890 97,74282、7 19,574 22,433 18,041 16,402 24,024 29,414 70 71 6,394 6,086 46 44 84b 华西证券（母公司）*116 116 85,192 93,437 18,737 20,605 18,041 16,402 21,801 28,149 70 71 6,394 6,086 45 44 85x华英证券-606 642 -111 65 -86a华宝证券（合并）-24,025 20,850 3,585 3,360 2,685 2,114 5,810 4,112 -4,023 5,285 1,352 884 86b 华宝证券（母公司）22 22 2283、4,007 20,844 3,585 3,360 2,685 2,114 5,918 4,363 -4,023 5,285 1,352 884 87a兴证证券资产管理有限公司（合并）-1,508 1,592 -1,270 1,205 -87b兴证证券资产管理有限公司（母公司）-1,426 1,515 -1,204 1,177 -88a兴业证券（合并）*-273,611 245,859 51,978 62,176 30,042 28,647 85,388 64,155 4,278 2,214 37,671 28,431 2,340 1,551 88b 兴业证券（母公司）*171 166 218,284、047 194,574 26,087 35,519 29,617 28,109 68,813 49,866 4,026 2,022 36,036 28,039 -89x摩根大通证券#1 1 2,605 2,477 -479 489 -90a江海证券（合并）-31,962 27,534 4,375 4,762 3,786 3,423 17,327 9,807 -145 2,478 22 23 90b 江海证券（母公司）42 46 31,938 27,514 4,375 4,762 3,786 3,423 17,099 9,583 -145 2,478 22 23 91x金圆统一证券#-1,360285、 1,627 62 16 -1,124 1,409 -92a九州证券（合并）-11,175 6,605 800 851 547 377 1,228 2,052 -5,451 270 1 -92b 九州证券（母公司）-6 10,490 5,393 594 631 547 377 531 769 70 -5,451 269 -93a开源证券（合并）-61,261 55,104 3,401 5,500 4,571 4,324 7,405 4,755 -28,549 27,034 4,259 3,967 93b 开源证券（母公司）42 44 58,479 52,933 2,550 4,491 4,57286、1 4,324 7,225 4,556 -28,549 27,034 4,258 3,967 94x金通证券 2 2 138 136 4 3 -95a联储证券（合并）-24,002 24,260 2,125 2,128 1,681 1,297 12,708 10,282 -2,153 6,618 33 21 95b 联储证券（母公司）50 56 23,783 24,019 2,125 2,128 1,681 1,297 9,972 7,921 -2,153 6,618 33 21 96a五矿证券（合并）-28,405 28,821 1,874 1,998 4,564 4,367 3,743 5287、,602 -10,965 9,770 2,083 976 96b 五矿证券（母公司）29 33 28,507 28,668 1,874 1,998 4,564 4,367 3,417 4,979 -10,965 9,770 2,083 976 97a民生证券（合并）-59,942 58,986 9,190 9,760 4,654 4,470 33,234 32,926 -198 -1,977 -97b 民生证券(母公司）46 45 55,329 54,252 7,151 7,663 4,653 4,470 27,967 27,162 -198 -1,976 -98a摩根士丹利证券（合并）#-1288、,737 1,844 -1,130 683 -98b 摩根士丹利证券（母公司）#-1,738 1,844 -7,576 683 -99a南京证券（合并）*-58,508 51,661 9,409 10,242 8,517 7,313 7,576 6,991 -24,124 18,264 130 140 99b 南京证券（母公司）*108 106 55,992 49,833 8,339 9,398 8,517 7,313 7,122 6,386 -24,124 18,264 130 140 财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短289、期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数202320222023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的290、成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。8586二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 81a华泰证券（合并）*20,415 19,241 69,553 58,214 171,942 148,222 25,476 25,773 9,075 9,076 170,034 156,020 3,109 2,762 182,217 167,857 16,291、658 16,799 81b 华泰证券（母公司）*40,097 38,917 32,754 29,203 131,120 116,784 16,777 18,204 9,075 9,076 145,979 134,563 -155,053 143,638 11,501 11,854 82a华泰证券（上海）资产管理有限公司（合并）-829 315 -2,600 2,600 5,979 5,021 -8,579 7,621 N/A N/A 82b华泰证券（上海）资产管理有限公司（母公司）-2,600 2,600 5,979 5,022 -8,579 7,622 354 324 83x华泰联合证券-292、997 997 3,742 4,524 -4,740 5,521 1,323 1,243 84a华西证券（合并）*231 212 3,195 3,088 18,162 19,476 3,764 4,646 2,625 2,625 20,160 19,793 17 22 22,802 22,440 4,267 4,323 84b 华西证券（母公司）*2,904 2,707 3,154 3,082 18,162 19,476 3,764 4,646 2,625 2,625 19,402 19,065 -22,027 21,690 4,037 4,106 85x华英证券-200 200 188 22293、6 -388 426 496 454 86a华宝证券（合并）-208 231 2,129 2,637 2,387 1,775 4,000 4,000 1,030 674 -5,030 4,674 N/A 801 86b 华宝证券（母公司）-187 203 2,129 2,637 2,387 1,775 4,000 4,000 1,033 678 -5,033 4,678 885 N/A 87a兴证证券资产管理有限公司（合并）-82 77 -800 800 553 551 -1,353 1,351 N/A N/A 87b兴证证券资产管理有限公司（母公司）-800 800 553 551 -1,3294、53 1,351 158 154 88a兴业证券（合并）*5,235 4,865 3,569 3,209 64,287 53,250 5,613 4,741 8,636 8,636 47,736 43,629 4,599 4,573 60,971 56,837 9,872 10,154 88b 兴业证券（母公司）*12,025 11,802 950 1,023 60,416 50,498 5,460 4,741 8,636 8,636 41,911 38,268 -50,547 46,904 8,668 9,019 89x摩根大通证券#-1,999 1,999 292 173 -2,290 2295、,171 206 210 90a江海证券（合并）139 144 -5,458 5,512 371 1,407 6,767 6,767 2,509 2,304 -9,276 9,071 1,435 1,428 90b 江海证券（母公司）418 423 -5,458 5,512 371 1,407 6,767 6,767 2,486 2,283 -9,253 9,050 1,426 1,420 91x金圆统一证券#-51 1,500 1,500 (266)(218)-1,234 1,282 211 202 92a九州证券（合并）-1,152 211 206 169 4,576 3,370 238 296、572 -4,814 3,942 926 643 92b 九州证券（母公司）1,066 424 -1,152 211 206 169 4,576 3,370 (35)(58)-4,540 3,312 775 529 93a开源证券（合并）489 493 935 1,014 9,678 8,049 3,467 3,510 4,614 4,614 12,048 11,134 493 371 17,155 16,119 3,185 3,023 93b 开源证券（母公司）3,548 3,160 935 1,014 9,678 8,049 3,467 3,510 4,614 4,614 11,915 1297、1,000 -16,529 15,613 2,855 2,714 94x金通证券-135 135 (2)(2)-133 133 10 10 95a联储证券（合并）92 82 67 27 3,484 3,424 869 1,065 3,240 3,240 4,529 4,567 -7,769 7,807 1,479 1,540 95b 联储证券（母公司）2,400 2,100 15 -3,484 3,424 869 1,065 3,240 3,240 4,467 4,512 -7,707 7,752 1,461 1,523 96a五矿证券（合并）5 5 -906 -809 -9,798 9,79298、8 1,399 1,212 -11,197 11,010 1,350 1,468 96b 五矿证券（母公司）500 500 -906 172 -1,013 185 9,798 9,798 1,269 1,039 -11,066 10,837 1,329 1,443 97a民生证券（合并）3 4 3,209 3,985 3,684 3,176 2,979 3,278 11,384 11,456 4,418 3,696 26 23 15,828 15,175 3,199 3,048 97b 民生证券(母公司）5,225 5,225 3,149 3,985 3,684 3,176 2,979 3,2299、78 11,384 11,456 3,606 2,763 -14,990 14,219 2,851 2,729 98a摩根士丹利证券（合并）#-1,718 1,718 (185)(116)-1,534 1,602 145 N/A 98b 摩根士丹利证券（母公司）#-150 -1,718 1,718 (184)(116)-1,534 1,602 129 160 99a南京证券（合并）*740 791 150 51 13,994 13,261 1,569 25 3,686 3,686 13,488 12,823 345 341 17,519 16,850 2,254 2,168 99b 南京证券（300、母公司）*1,375 1,412 87 51 13,994 13,261 1,569 25 3,686 3,686 13,220 12,584 -16,907 16,270 2,019 1,945 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中301、国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。8788人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资2023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 100a诚通证券（合并）-23,558 20,60302、9 3,540 4,306 3,896 3,706 4,295 6,729 5 5 6,021 546 -100b 诚通证券（母公司）57 63 21,932 19,159 3,540 4,306 3,896 3,706 4,146 6,584 5 5 6,021 546 -101a野村东方国际证券（合并）#-2,768 3,286 116 131 -872 961 -1,485 1,781 -101b 野村东方国际证券（母公司）#1 1 2,752 3,098 116 131 -890 802 -1,485 1,781 -102a东北证券（合并）*-83,334 78,958 14,388 303、17,411 12,140 11,839 38,797 31,289 -11 10 102b 东北证券（母公司）*90 93 74,912 70,713 11,558 13,714 12,140 11,839 35,043 27,721 -103x麦高证券 35 40 3,249 2,371 2,082 1,003 -384 855 -104a东方证券（合并）*214 -383,690 368,067 82,977 97,021 21,072 19,499 98,947 84,781 1,587 3,165 90,814 76,862 6,298 3,722 104b 东方证券（母公司）*17304、9 179 281,323 252,850 20,246 22,473 20,775 19,145 80,025 66,816 1,587 3,165 88,811 76,329 6,268 3,662 105a上海东方证券资产管理有限公司（合并）-4,820 5,136 -1,394 1,214 -105b上海东方证券资产管理有限公司(母公司）-4,733 5,076 -1,318 1,161 -106x东方证券承销保荐-1,890 2,557 -647 727 -107a太平洋证券（合并）*-15,924 15,334 3,522 4,057 2,047 1,783 4,448 4,598305、 206 201 67 83 60 62 107b 太平洋证券（母公司）*77 78 16,210 15,602 3,522 4,057 2,047 1,783 4,069 4,217 206 201 67 83 60 62 108a平安证券（合并）-264,051 262,003 50,802 59,258 55,664 49,163 63,799 63,620 -43,951 38,912 10 10 108b 平安证券（母公司）68 68 248,532 244,826 42,766 50,230 55,602 49,126 61,952 61,589 593 918 43,951 38306、,912 9 10 109a国海证券（合并）*-69,737 73,841 10,008 12,711 7,943 7,068 19,884 23,495 -8,805 5,464 75 75 109b 国海证券（母公司）*90 99 61,226 63,947 7,286 9,064 7,943 7,066 18,005 21,423 104 104 8,805 5,464 75 75 110a上海证券（合并）84 85 73,072 67,448 15,587 15,514 8,292 7,494 16,147 11,352 -21,345 18,985 1,548 342 110b 上海307、证券（母公司）73 75 62,266 55,898 9,443 10,102 8,292 7,494 15,890 11,062 -21,345 18,985 1,547 342 111a山西证券（合并）*112 -77,590 82,909 14,074 16,974 6,764 6,415 37,094 33,882 29 38 90 99 235 243 111b 山西证券（母公司）*102 115 70,433 70,463 9,151 8,419 6,735 6,349 34,808 31,025 29 31 90 99 200 207 112a申港证券（合并）#-13,734 1308、4,224 701 694 392 144 9,180 8,844 -112b 申港证券（母公司）#5 5 13,584 14,196 701 694 392 144 8,983 8,771 -113x申万宏源证券承销保荐有限责任公司-1,866 2,168 -1,023 1,141 -114a申万宏源证券（合并）-596,530 573,470 72,114 74,640 64,428 61,300 229,640 269,211 176 521 73,399 54,511 70,581 2,019 114b 申万宏源证券（母公司）298 297 526,803 503,086 52,656309、 49,697 58,075 54,786 198,086 240,019 -308 69,258 50,337 70,580 1,926 115x申万宏源西部证券有限公司 46 46 16,705 18,075 4,691 4,508 5,380 5,344 5,151 4,428 -116a国金证券（合并）*-117,032 102,180 19,863 18,081 24,759 19,135 37,569 31,500 -5,754 6,363 185 167 116b 国金证券（母公司）*76 70 109,871 96,005 16,918 15,372 24,474 18,790310、 36,546 31,816 -5,754 6,363 -117a东吴证券（合并）*-157,495 135,957 23,473 26,600 19,043 16,941 54,000 30,766 4 5 35,072 36,950 1,845 3,593 117b 东吴证券（母公司）*138 133 143,779 120,788 17,053 18,683 18,603 16,622 47,950 25,039 -34,541 36,677 1,754 3,404 118a西南证券（合并)*-84,675 80,994 9,013 11,079 11,995 11,475 32,493311、 30,362 -11,246 10,211 689 1,060 118b 西南证券（母公司）*71 73 81,091 77,506 8,456 10,783 11,995 11,475 28,834 25,998 -11,246 10,211 689 1,060 119a德邦证券（合并）-25,464 22,023 3,184 3,606 2,185 2,140 13,532 10,633 -991 -102 55 119b 德邦证券（母公司）28 28 22,207 18,510 1,802 2,169 2,185 2,140 11,246 8,228 41 41 991 -101 55312、 财务摘要：资产负债表人民币（百万元）长期股权投资交易性及衍生金融负债短期、长期借款及应付债券（不包括应付短期融资款）应付短期融资款 实收资本/股本其他权益工具、未分配利润及储备 少数股东权益净资产合计 员工人数202320222023202220232022202320222023202220232022202320222023202220232022*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中313、国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。8990二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 100a诚通证券（合并）-206 -2,910 2,910 7,313 7,219 662 614 10,886 10,743 1,349 N/A 1314、00b 诚通证券（母公司）1,335 1,335 206 -2,910 2,910 6,700 6,681 -9,610 9,591 1,091 1,130 101a野村东方国际证券（合并）#-197 368 -95 60 2,000 2,000 (617)(453)-1,383 1,547 N/A N/A 101b 野村东方国际证券（母公司）#-182 182 -95 60 2,000 2,000 (617)(453)-1,383 1,547 246 232 102a东北证券（合并）*909 907 2,384 1,606 11,116 8,710 5,981 4,475 2,340 2,3315、40 16,139 15,703 420 614 18,899 18,657 3,755 3,631 102b 东北证券（母公司）*4,117 4,088 1,747 974 11,116 8,710 5,981 4,475 2,340 2,340 14,575 14,324 -16,916 16,664 3,104 3,064 103x麦高证券-1,000 1,000 (236)(251)-764 749 566 453 104a东方证券（合并）*6,254 6,242 16,176 18,848 61,858 57,811 2,798 8,301 8,497 8,497 70,249 68316、,890 15 12 78,760 77,398 8,452 8,391 104b 东方证券（母公司）*23,333 22,517 14,430 16,979 58,017 52,574 2,798 8,299 8,497 8,497 63,706 61,914 -72,203 70,411 5,563 5,753 105a上海东方证券资产管理有限公司（合并）-87 60 -300 300 3,468 3,403 -3,768 3,703 N/A N/A 105b上海东方证券资产管理有限公司(母公司）-300 300 3,468 3,403 -3,768 3,703 375 360 106x东317、方证券承销保荐-800 800 607 1,025 -1,407 1,825 963 845 107a太平洋证券（合并）*139 169 0 0 -61 6,816 6,816 2,662 2,413 6 14 9,484 9,244 1,701 1,707 107b 太平洋证券（母公司）*873 876 -61 6,816 6,816 2,952 2,698 -9,768 9,515 1,681 1,687 108a平安证券（合并）142 137 13,813 15,060 49,592 48,311 16,228 13,706 13,800 13,800 33,990 31,626 83 318、147 47,872 45,573 5,260 4,864 108b 平安证券（母公司）2,980 3,267 13,813 15,012 49,324 47,655 16,228 13,706 13,800 13,800 32,601 30,542 -46,401 44,342 4,984 4,596 109a国海证券（合并）*562 349 447 2,970 7,981 11,957 517 276 6,386 5,445 15,570 13,163 762 729 22,719 19,336 3,691 4,087 109b 国海证券（母公司）*2,141 1,862 8 2,281 319、7,981 11,957 517 276 6,386 5,445 14,352 11,997 -20,738 17,442 3,131 3,510 110a上海证券（合并）-299 98 13,192 11,376 3,019 4,556 5,327 5,327 12,039 11,730 -17,366 17,057 2,030 1,788 110b 上海证券（母公司）1,027 1,027 254 98 13,162 11,376 3,019 4,556 5,327 5,327 11,886 11,644 -17,213 16,971 1,722 1,527 111a山西证券（合并）*32320、4 285 1,643 4,480 15,946 16,818 873 1,759 3,590 3,590 14,157 13,804 406 449 18,153 17,843 2,975 2,951 111b 山西证券（母公司）*6,479 6,479 1,584 4,458 15,802 15,786 837 1,759 3,590 3,590 13,838 13,599 -17,428 17,188 2,008 2,084 112a申港证券（合并）#-102 14 31 -262 171 4,315 4,315 1,040 707 -5,355 5,022 1,194 1,090 11321、2b 申港证券（母公司）#200 200 -31 -262 171 4,315 4,315 1,028 702 -5,343 5,017 1,191 1,087 113x申万宏源证券承销保荐有限责任公司-1,000 1,000 535 696 -1,535 1,696 915 847 114a申万宏源证券（合并）2,483 2,281 11,835 10,177 112,197 128,087 29,078 23,081 53,500 53,500 72,012 59,864 1,369 1,394 126,881 114,758 11,091 11,112 114b 申万宏源证券（母公司）2322、1,431 21,219 8,955 7,429 106,121 120,891 28,680 21,669 53,500 53,500 66,045 53,942 -119,545 107,442 7,464 7,692 115x申万宏源西部证券有限公司-5,700 5,700 2,642 2,918 -8,342 8,618 900 910 116a国金证券（合并）*520 485 1,499 4,782 11,331 9,203 16,891 10,491 3,724 3,724 28,842 27,405 230 203 32,797 31,332 5,733 5,592 116b 国323、金证券（母公司）*4,976 4,061 1,160 4,389 11,095 8,953 16,891 10,491 3,724 3,724 27,963 26,749 -31,688 30,473 4,982 5,003 117a东吴证券（合并）*2,209 2,137 1,097 521 23,066 24,675 14,982 10,315 5,008 5,008 34,707 32,992 577 578 40,292 38,578 5,136 4,623 117b 东吴证券（母公司）*9,882 9,531 682 94 22,411 24,409 14,982 10,315 5,324、008 5,008 34,120 32,126 -39,127 37,134 4,295 3,922 118a西南证券（合并)*2,631 2,546 383 461 8,757 8,812 9,826 6,832 6,645 6,645 18,765 18,295 (8)(4)25,402 24,936 2,474 2,448 118b 西南证券（母公司）*7,560 7,116 0 8 8,092 8,089 9,826 6,832 6,645 6,645 18,053 17,738 -24,698 24,383 2,195 2,173 119a德邦证券（合并）-201 190 3,784325、 2,109 540 1,791 3,967 3,967 3,068 3,051 230 238 7,265 7,257 1,783 1,983 119b 德邦证券（母公司）2,775 2,705 -6 3,784 2,109 540 1,791 3,967 3,967 3,154 3,149 -7,121 7,116 1,349 1,515 财务摘要：资产负债表*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报*代表上市证券公司#代表外商投资证券公司资料来源：证券公司 2023 年年报 2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企326、业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2024 毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）中国合伙制会计师事务所及毕马威企业咨询（中国）有限公司中国有限责任公司，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。9192人民币（百万元）营业部数目资产合计客户资金存款融出资金交易性及衍生金融资产债权投资其他债权投资其他权益工具投资202320222023202220232022202320222023202220232327、0222023202220232022二零二四年中国证券业调查报告 二零二四年中国证券业调查报告 120a德邦资管（合并）-1,103 1,037 -1,000 819 -120b 德邦资管（母公司）-1,102 1,036 -1,019 944 -121a天风证券（合并）*-99,548 98,350 6,111 7,926 4,083 4,287 38,534 36,872 1,880 2,071 3,751 1,501 1,569 1,032 121b 天风证券（母公司）*82 86 90,019 88,171 5,746 7,367 4,083 4,287 27,107 28,482 328、1,880 2,071 3,751 1,226 664 167 122x天风资管-3,047 2,370 -1,602 1,293 -123a瑞银证券（合并）#-13,638 13,225 2,546 3,657 0 7 2,095 1,638 -123b 瑞银证券（母公司）#4 4 5,296 3,805 760 447 0 7 2,095 1,638 177 97 -124a万和证券（合并）-13,162 14,653 1,766 1,839 2,130 2,687 6,805 7,920 -107 125 5 17 124b 万和证券（母公司）25 31 13,171 14,651 1,329、766 1,839 2,130 2,687 6,681 7,785 -23 44 5 17 125a万联证券（合并）-49,077 47,115 6,973 7,895 6,699 5,910 14,582 13,143 -12,905 13,089 50 30 125b 万联证券（母公司）66 66 44,283 44,446 6,973 7,896 6,699 5,910 9,257 10,320 -12,905 13,089 30 30 126a西部证券（合并）*-96,221 95,813 11,160 12,227 8,296 7,490 59,248 57,255 -30 348 330、24 66 126b 西部证券（母公司）*101 99 91,694 91,265 8,868 9,711 8,296 7,490 57,549 55,713 -30 348 23 64 127a湘财证券（合并）-29,006 30,587 8,082 9,116 6,458 6,403 4,479 6,896 -4,406 3,435 32 32 127b 湘财证券（母公司）67 65 29,251 30,700 8,154 9,116 6,458 6,403 3,885 6,277 -4,406 3,435 25 25 128a英大证券（合并）-21,010 22,264 3,670 4,331、112 2,624 2,313 3,365 1,847 309 445 7,608 8,531 14 32 128b 英大证券（母公司）27 27 18,814 18,585 2,749 2,900 2,624 2,313 2,834 1,293 -7,608 8,531 14 32 129a银泰证券（合并）-6,180 6,079 1,608 1,734 1,421 1,155 2,084 2,175 -129b 银泰证券（母公司）48 48 5,818 5,740 1,608 1,734 1,421 1,155 1,547 1,660 -130 x甬证资管-371 367 -286 250332、 -131a甬兴证券（合并）-5,995 6,686 317 262 -2,376 4,375 -1,966 232 -131b 甬兴证券（母公司）11 13 6,028 6,723 317 262 -2,090 4,126 -1,966 232 -132a粤开证券（合并）-20,518 18,959 4,323 4,474 4,567 4,089 1,888 1,488 -6,355 5,238 44 44 132b 粤开证券（母公司）50 54 20,480 18,877 4,323 4,474 4,567 4,089 1,095 760 -6,355 5,238 44 44 133a浙江333、浙商证券资产管理有限公司（合并）-1,977 1,844 -847 650 -133b浙江浙商证券资产管理有限公司（母公司）-1,972 1,883 -616 474 -134a浙商证券（合并）*-145,528 136,961 31,112 33,871 19,935 17,557 43,197 44,999 -8,164 821 3 -134b 浙商证券（母公司）*103 109 110,549 100,448 15,761 17,302 19,687 17,245 39,642 42,357 -8,164 821 -135x中德证券#-1,275 1,264 -217 522 -136a中山证券（合并）-15,055 17,476 3,528 4,043 2,073 1,812 3,794 3,225 -561 3,545 23 15 136b 中山证券（母公司）35 47 13,1